5月10日，黑色系又現(xiàn)漲停潮，當(dāng)日晚間，三家交易所均發(fā)布相關(guān)公告提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，給過熱的市場(chǎng)降溫。11日白天，國(guó)內(nèi)黑色金屬漲跌不一，出現(xiàn)分化：截至11日18時(shí)，熱卷指數(shù)漲近7%;線材指數(shù)上漲超5%;動(dòng)煤指數(shù)、螺紋指數(shù)漲超4%;鐵礦指數(shù)、焦煤指數(shù)、不銹鋼指數(shù)漲超1%。焦炭指數(shù)下跌2.73%;錳硅指數(shù)下跌1.18%;硅鐵指數(shù)下跌0.32%。

值得注意的是，5月11日，在中國(guó)人民銀行發(fā)布的2021年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中稱，全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國(guó)PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控。我國(guó)在去年應(yīng)對(duì)疫情時(shí)堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。

報(bào)告：全球大宗商品價(jià)格上漲和通脹走高主要原因有三

5月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2021年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告中稱，全球大宗商品價(jià)格上漲和通脹走高的主要推動(dòng)因素有三：一是主要經(jīng)濟(jì)體政府出臺(tái)大規(guī)模刺激方案，市場(chǎng)普遍預(yù)期總需求將趨于旺盛;二是境外疫情明顯反彈，供給端仍存在制約因素，全球經(jīng)濟(jì)在后疫情時(shí)代的需求復(fù)蘇進(jìn)度階段性快于供給恢復(fù);三是主要經(jīng)濟(jì)體中央銀行實(shí)施超寬松貨幣政策，全球流動(dòng)性環(huán)境持續(xù)處于極度寬松狀態(tài)。目前看上述三方面影響短期內(nèi)難以消除，全球通脹中樞可能在一段時(shí)間里延續(xù)溫和抬升走勢(shì)。

“供需平衡表決定了鋼材價(jià)格易漲難跌。”海證期貨研究所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年鋼鐵需求有望同比增長(zhǎng)3%以上，拉動(dòng)鋼材消費(fèi)同比增長(zhǎng)3000多萬噸。同期，碳中和背景下鋼鐵產(chǎn)量得到了有效控制，工信部明確提出今年要讓鋼鐵產(chǎn)量同比下降，唐山等地由于環(huán)保限產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)量下降。需求增長(zhǎng)伴隨著供應(yīng)下降，鋼鐵的供需平衡表發(fā)生了巨大變化。

“鋼材成材供需兩旺，即期供應(yīng)增量小于需求增量，故而庫(kù)存得到持續(xù)消耗。”西南期貨黑色系研究員夏學(xué)釗公開表示。從供需面來看，短期鐵礦庫(kù)存有所減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)鐵礦石港口存量為1.296億噸，環(huán)比上周減69萬噸。

工信部近日印發(fā)修訂后的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》。自2021年6月1日起，重點(diǎn)區(qū)域嚴(yán)禁增加鋼鐵產(chǎn)能總量，未完成鋼鐵產(chǎn)能總量控制目標(biāo)區(qū)域不得接受其他地區(qū)出讓的鋼鐵產(chǎn)能。

從海外因素來看，業(yè)內(nèi)人士表示，目前全球經(jīng)濟(jì)處于疫后的恢復(fù)期，特別是海外經(jīng)濟(jì)今年將大幅復(fù)蘇，導(dǎo)致海外鋼材價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格不斷上漲。“未來在海外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)的大背景下，國(guó)內(nèi)外貨幣政策的變化以及供給緊縮的政策將成為影響黑色金屬下一階段走勢(shì)的核心因素。”他繼續(xù)說道。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)屈秀麗總結(jié)表示，今年以來，高需求疊加原燃材料高成本、國(guó)際貨幣寬松政策、環(huán)保限產(chǎn)政策要求、資本市場(chǎng)炒作等多重因素推動(dòng)鋼鐵價(jià)格上漲較快。

三大期交所同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)瘋狂漲勢(shì)，監(jiān)管層也紛紛出手干預(yù)。三大期交所在5月10日同時(shí)發(fā)聲，進(jìn)行窗口指導(dǎo)，提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

上海期貨交易所決定：自5月12日交易(即5月11日晚夜盤)起，螺紋鋼Rb2110合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之一，熱軋卷板Hc2110合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之一。

鄭商所調(diào)整動(dòng)力煤期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、漲跌停板幅度和交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。自2021年5月13日結(jié)算時(shí)起，動(dòng)力煤期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%，其中2106、2107、2108合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%。自2021年5月11日當(dāng)晚夜盤交易時(shí)起，動(dòng)力煤期貨合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為30元/手，日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為30元/手。

大商所公告稱，近期，市場(chǎng)運(yùn)行不確定因素較多，大宗商品，特別是焦煤、焦炭和鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大。根據(jù)此次風(fēng)險(xiǎn)提示公告，5月10日，鐵礦石期貨I2106、I2109、I2110、I2112、I2201、I2202、I2203、I2204等8個(gè)合約漲停，下一交易日上述合約的漲跌停板幅度和交易保證金水平將按照《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》第十九條規(guī)定相應(yīng)提高。

大商所表態(tài)持續(xù)強(qiáng)化日常監(jiān)管、嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為、維護(hù)市場(chǎng)秩序，體現(xiàn)了交易所敬畏風(fēng)險(xiǎn)、及早對(duì)市場(chǎng)預(yù)研預(yù)判、從早從小防范風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的態(tài)度和立場(chǎng)。

后市走向何方?

根據(jù)中國(guó)人民銀行綜合研判，全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國(guó)PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控。我國(guó)在去年應(yīng)對(duì)疫情時(shí)堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。當(dāng)然需對(duì)大宗商品漲價(jià)給我國(guó)不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩(wěn)價(jià)，及時(shí)有效管理預(yù)期，防范市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)失序。

粵開證券表示，當(dāng)前海外疫情形勢(shì)仍較嚴(yán)峻，供需缺口仍存，下半年大宗商品價(jià)格上漲仍會(huì)持續(xù)，但斜率放緩，市場(chǎng)預(yù)期逐步消化。

光大期貨黑色系研究總監(jiān)邱躍成認(rèn)為，目前螺紋、熱卷不斷上漲后鋼廠及貿(mào)易商獲利豐厚，一旦市場(chǎng)有風(fēng)吹草動(dòng)，獲利資源套現(xiàn)或?qū)⒔o市場(chǎng)帶來調(diào)整壓力。市場(chǎng)要理性看多，在參與的同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)控制。