藍思科技(13.76 -1.29%,診股)10月21日晚間披露三季報，公司2019年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入92.36億元，同比增長14.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤12.65億元，同比增長108.61%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤12.19億元，同比增長276.84%;基本每股收益0.32元。另外前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入205.95億元，同比增長8.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.09億元，同比增長4.11%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤8.66億元，同比增長1280.21%;基本每股收益0.28元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額34.70億元，同比增長37.37%。

　　據(jù)公開資料顯示，藍思科技是全球消費電子智能終端外觀防護零部件行業(yè)的開拓者和領(lǐng)先者，秉持“技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)潮流，打造受國際尊敬的企業(yè)”的發(fā)展思路，在優(yōu)質(zhì)客戶、技術(shù)水平、產(chǎn)能規(guī)模、智能制造水平等方面均行業(yè)領(lǐng)先。主營業(yè)務(wù)以消費電子產(chǎn)品功能視窗及外觀防護零部件研發(fā)、制造為主，主要產(chǎn)品是防護玻璃以及藍寶石、陶瓷、金屬等材質(zhì)的外觀防護零部件等。

　　業(yè)績扭虧并大增，量價齊升，股價攀升，在優(yōu)質(zhì)大藍籌光環(huán)下的藍思科技引來了外界大量關(guān)注。

　　高效戰(zhàn)略投入帶來亮眼收益 藍思科技開啟長周期趨勢

　　公司從2016年起一直在對即將到來的5G新周期進行產(chǎn)能提前布局。由于藍思科技所在行業(yè)具有高工藝含量、高技術(shù)門檻等特點，過去三年，藍思科技一直在進行未來長周期的戰(zhàn)略投入，率先開發(fā)和進一步整合產(chǎn)業(yè)鏈。隨著世界范圍內(nèi)的5G商用布局的加速和消費電子產(chǎn)品更新?lián)Q代潮的到來，藍思科技的戰(zhàn)略投入贏得了未來長周期的效益釋放。目前公司總投資47.6億元的瀏陽南園募投項目“消費電子產(chǎn)品外觀防護玻璃建設(shè)項目”二期已建成投產(chǎn)?？偼顿Y17.6億元的東莞松山湖園區(qū)募投項目“視窗防護玻璃建設(shè)項目”一期已經(jīng)建成投產(chǎn)，目前主要配套國內(nèi)客戶生產(chǎn)2.5D及3D手機前后蓋防護玻璃。各主要生產(chǎn)園區(qū)在第三季度均進入滿負荷運行狀態(tài)。據(jù)三季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到12.65億元，同比大增108.61%，為公司第四季度生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)向好奠定了良好基礎(chǔ)。相信在過去投資的項目陸續(xù)投產(chǎn)生效后，藍思科技的資產(chǎn)負債率將隨著業(yè)績的快速提升而得到大幅改善。

　　現(xiàn)金流持續(xù)向好 藍思科技搶先占領(lǐng)國內(nèi)市場

　　藍思科技率先進行積極的戰(zhàn)略建設(shè)，優(yōu)化客戶與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。從其半年報中可看到，其國內(nèi)市場的收入在上半年增速提升至 83.1%，營收占比達到 29.2%，藍思科技上半年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到17.30億元，較上年同期增長147.56%。具體數(shù)據(jù)如下表

　　良好的管理及優(yōu)質(zhì)的客戶資源確保了公司強大充裕的經(jīng)營性現(xiàn)金流，使得公司在行業(yè)低谷期可以更好地抵御財務(wù)風(fēng)險、承接大量的業(yè)務(wù)訂單，有更多的資金用于再投資和技術(shù)研發(fā)等，提升企業(yè)核心競爭優(yōu)勢與投資價值。在費用率方面，公司正逐步在費用控制、提升內(nèi)部管理等舉措獲得了相應(yīng)的成果。當前，國內(nèi)客戶在藍思科技的客戶名單中排名日益靠前，加之國際大客戶的高黏性，諸多利好因素下公司未來前景值得展望。

　　業(yè)績支撐行業(yè)龍頭地位 優(yōu)質(zhì)大藍籌藍思科技獲業(yè)內(nèi)看好

　　經(jīng)過多年發(fā)展，藍思科技已與蘋果、三星、華為、小米、OPPO、 vivo、特斯拉、亞馬遜等一眾國內(nèi)外知名優(yōu)秀品牌達成長期深度戰(zhàn)略合作。而最近藍思科技也受得了媒體和研究機構(gòu)的密切關(guān)注，國信證券(12.33 +0.74%,診股)、中金證券、國海證券(4.93 +0.61%,診股)、申萬宏源(4.83 +0.42%,診股)、中泰證券在近期的研報中給與藍思科技買入或增持評級，各大研報對公司進行了專業(yè)、詳實的分析，較為全面地闡述了藍思科技各項領(lǐng)先的核心競爭力，紛紛表示，藍思科技已經(jīng)迎來長周期的起點，業(yè)績也已經(jīng)實現(xiàn)突圍式增長，未來值得期待。

　　中泰證券最新研報指出，安卓陣營盈利能力提升與大客戶外觀創(chuàng)新共啟新周期，考慮到藍思科技三季度業(yè)績大超預(yù)期，建議上調(diào)藍思科技2019-21年凈利潤至17/25/31億元，同比增速為 166%/46%/26%，對應(yīng)EPS為0.43 /0.63/0.79元，給與“增持”評級。

　　國海證券表示，藍思科技過去兩年的逆勢布局、管理體制與組織架構(gòu)優(yōu)化、下游客戶增進與產(chǎn)品多樣化策略正逐漸進入收獲果實的季節(jié)，判斷今年三四季度應(yīng)該是藍思過去兩年的一個大拐點的起點，未來兩三年的持續(xù)成長空間較為明確，預(yù)計 2019-2021 年的凈利潤分別為 15.39、20.72 和 29.56 億元，當前股價對應(yīng) PE 29.91、22.20 和 15.57倍，是國內(nèi)為數(shù)不多的在供應(yīng)鏈主賽道并且在對應(yīng)領(lǐng)域具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)標的，維持買入評級。

　　中金證券稱，大客戶仍將是藍思科技年內(nèi)主要成長動力，明年將迎來大客戶+安卓共振：1)大客戶新機量價齊升，4Q19追單效應(yīng)值得期待;2)大客戶1H20廉價機種+2H205G創(chuàng)新，與安卓陣營5G手機百花齊放將形成共振效應(yīng)?？紤]到藍思產(chǎn)能利用率及價值量上行趨勢，上調(diào)藍思2019/2020eEPS86%/54%至0.46/0.67元。維持跑贏行業(yè)評級，當前股價對應(yīng)19/20e26.6/18.4倍P/E，考慮業(yè)績回升，上調(diào)目標價21%至17.00元，對應(yīng)19/20eP/E36.9/25.5倍，對比當前仍有39%上升空間，上調(diào)至“買入”評級。