一、商業(yè)保理行業(yè)概況

　　商業(yè)保理是指商業(yè)保理商受讓應(yīng)收賬款的全部或部分權(quán)利及權(quán)益，并向債權(quán)人提供應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理、應(yīng)收賬款催收、債務(wù)人付款保證中至少兩項業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。

　　圖1：商業(yè)保理的流程圖

　　(一)商業(yè)保理的社會價值

　　首先，避免企業(yè)賒銷風(fēng)險。賣方企業(yè)通過商業(yè)保理服務(wù)，將應(yīng)收賬款債務(wù)轉(zhuǎn)移至保理商，可一定程度避免貿(mào)易中的賒銷風(fēng)險。保理商通過對買方企業(yè)的資信、還款能力經(jīng)行調(diào)查，為企業(yè)提供應(yīng)收賬款的管理和催收，有效地清除壞賬隱患。

　　其次，緩解企業(yè)資金壓力。通過應(yīng)收賬款融資，保理商按預(yù)先預(yù)定比例為其賣方企業(yè)提供資金，為其迅速籌措到短期資金，以彌補企業(yè)臨時性資金短缺，緩解企業(yè)資金壓力。

　　第三，支持中小企業(yè)發(fā)展。與銀行保理不同，商業(yè)保理更加注重買方企業(yè)的償還能力、商品質(zhì)量等因素，降低中小企業(yè)融資成本，為其發(fā)展提供機會。據(jù)中國服務(wù)貿(mào)易協(xié)會商業(yè)保理專業(yè)委員會測算，2013-2018年，商業(yè)保理企業(yè)已累計提供應(yīng)收賬款融資達3萬億元，服務(wù)中小企業(yè)數(shù)量超過300萬家。商業(yè)保理已經(jīng)成為破解中小企業(yè)融資難、融資貴問題和大企業(yè)去杠桿、降成本的重要手段。

　　第四，促進貿(mào)易流通。緩解買賣雙方資金壓力，使企業(yè)可用有限的資金獲得多次周轉(zhuǎn)，加快資金流動，增加企業(yè)交易機會。

　　(二)商業(yè)保理是金融市場重要組成部分

　　2018年5月，商務(wù)部將商業(yè)保理公司業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給中國銀行(3.57 -0.28%,診股)保險監(jiān)督管理委員會。同時，國家對商業(yè)保理行業(yè)加強監(jiān)管，部分融資、風(fēng)控能力弱的中小型商業(yè)保理公司紛紛出局。商業(yè)保理企業(yè)專注細分行業(yè)，產(chǎn)融結(jié)合，提供專業(yè)服務(wù)，運用反向保理等工具，成為企業(yè)重要融資渠道。

　　二、我國保理行業(yè)基礎(chǔ)牢固

　　對于我國保理行業(yè)當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r及未來前景，劍榮資產(chǎn)投資咨詢中心經(jīng)分析給出以下觀點：

　　(一)我國保理行業(yè)體量全球領(lǐng)先

　　《中國商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展報告(2018)》顯示，我國保理行業(yè)在總量上仍處于全球領(lǐng)先位置，保理市場仍然呈現(xiàn)出市場基礎(chǔ)牢固、發(fā)展持續(xù)向好的行業(yè)特點。2018年商業(yè)保理業(yè)務(wù)量達1.2萬億元，較2017年增長20%;在2018年新增的3523家商業(yè)保理法人企業(yè)中，注冊資金在10億元人民幣以上的企業(yè)數(shù)量達12家。

　　(二)保理市場需求持續(xù)增長

　　保理市場的需求持續(xù)快速增長。2014年，規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款的總量是10.5萬億，2018年是14.34萬億，平均每年增長1萬億左右。不但應(yīng)收賬款規(guī)模逐年增加，而且應(yīng)收賬款占企業(yè)流動資產(chǎn)的比例整體在提升。2018年應(yīng)收賬款占企業(yè)流動資產(chǎn)的比重達到了25.88%，而2014年的比重為24.18%。

　　2019年上半年GDP累計增速放緩至6.3%，經(jīng)濟下行壓力仍將存在，企業(yè)債券違約時常發(fā)生，企業(yè)融資需求將繼續(xù)增加。劍榮資產(chǎn)投資咨詢中心指出，應(yīng)收賬款作為中小企業(yè)融資的主要渠道，保理市場需求仍將持續(xù)增長。

　　圖2：應(yīng)收賬款逐年增長，流動資產(chǎn)占比提升

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，劍榮資產(chǎn)整理

　　(三)商業(yè)保理市場前景向好

　　我國保理行業(yè)面臨著較好的市場前景，加之監(jiān)管政策的出臺、立法舉措的推出、金融科技發(fā)展和產(chǎn)品體系的創(chuàng)新等，都將有效促進我國保理行業(yè)發(fā)展。

　　根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)院的預(yù)測，未來五年(2018-2022)年均復(fù)合增長率約為17.67%，并預(yù)計到2022年中國商業(yè)保理業(yè)務(wù)量將達到2.32萬億元。

　　圖3：商業(yè)保理未來五年規(guī)模

　　數(shù)據(jù)來源;前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，劍榮資產(chǎn)整理

　　三、商業(yè)保理面臨的風(fēng)險需理性甄別

　　在商業(yè)保理行業(yè)持續(xù)發(fā)展的同時，行業(yè)風(fēng)險需理性審慎，專業(yè)甄別。劍榮資產(chǎn)投資咨詢中心針對商業(yè)保理行業(yè)客觀存在的風(fēng)險，總結(jié)出以下幾點：

　　首先，應(yīng)收賬款的真實性。應(yīng)收賬款的真實性是融資的前提。保理商確保應(yīng)收賬款的真實性，需要買方(還款人)進行配合確認，這些企業(yè)往往在產(chǎn)業(yè)鏈中處于強勢地位。其中，一些買方不想加大企業(yè)到期付款的約束以及泄露一些財務(wù)信息，不愿意進行商業(yè)保理確權(quán)。這增加了商業(yè)保理的業(yè)務(wù)風(fēng)險。

　　明保理可有效降低商業(yè)保理欺詐風(fēng)險。商業(yè)保理公司應(yīng)堅持謹慎經(jīng)營的原則，選擇應(yīng)收賬款項目時，要進行買方確權(quán)。也就是商業(yè)保理公司與企業(yè)賣方(融資方)簽訂明保理協(xié)議。明保理是指供貨商在債權(quán)轉(zhuǎn)讓的時候應(yīng)立即將保理情況告知購貨商，并指示購貨商將貨款直接付給保理商。因此，明保理能提高應(yīng)收賬款的真實性以及穩(wěn)定的還款收入。

　　其次，商業(yè)保險還存在法律風(fēng)險。保理業(yè)務(wù)的最大特點就是獲得融資方和最終還款人二者分離，保理商不得不承受由于這兩者分離所帶來的風(fēng)險。目前國內(nèi)保理業(yè)務(wù)的主要法律依據(jù)是《合同法》，缺乏詳盡的法律法規(guī)。從保理業(yè)務(wù)的整個過程來看，保理業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險主要表現(xiàn)為:賣方(融資方)履約瑕疵的風(fēng)險，買方(還款人)抗辯權(quán)以及抵消權(quán)的風(fēng)險;保理商受讓債權(quán)合法性的風(fēng)險;隱蔽保理業(yè)務(wù)項下債權(quán)轉(zhuǎn)讓不通知債務(wù)人的風(fēng)險等等。

　　有追索權(quán)保理可減少買方法律風(fēng)險。有追索權(quán)保理是指賣方申請，保理公司受讓其對賣方的應(yīng)收賬款，買方回款不正?；蛸I方到期不付款時(不論何種原因)，賣方均承擔(dān)應(yīng)收賬款到期回購責(zé)任。保理商選擇有追索權(quán)保理可規(guī)避買方法律風(fēng)險，同時，能提高應(yīng)收賬款的整體質(zhì)量，減少催收成本，穩(wěn)健經(jīng)營。

　　此外，投資者選擇保理產(chǎn)品時，應(yīng)把產(chǎn)品的安全性放在首位。在挑選保理產(chǎn)品應(yīng)考察產(chǎn)品是否具備以下特點：1.買方還款能力強;2.具有追索權(quán)的明保理;3.第三方機構(gòu)提供連帶擔(dān)保責(zé)任等。

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