志邦我樂(lè)擬上市

　　春夏之交，志邦、我樂(lè)等主攻櫥柜領(lǐng)域的品牌接連沖刺IPO，引起了家居行業(yè)極大關(guān)注。

　　2017年4月20日，在整體櫥柜領(lǐng)域具有較高知名度與影響力的志邦廚柜提交上市招股說(shuō)明書(shū)，擬登陸上海證券交易所，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為整體櫥柜、定制衣柜等定制家具產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和安裝服務(wù)。

　　據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，志邦2014年、2015年、2016年?duì)I收分別為10.5億元、11.9億元和15.7億元，凈利潤(rùn)分別為1.07億元、1.32億元、1.78億元，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都是穩(wěn)中有升，其中，整體櫥柜業(yè)務(wù)作為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，近三年?duì)I收占比均超過(guò)了90%。本次公開(kāi)發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)4000萬(wàn)股，募集資金約8.5億元。

　　與志邦還在沖刺IPO不同，我樂(lè)已經(jīng)首發(fā)通過(guò)靜待敲鐘了。2017年5月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《主板發(fā)審委2017第66次會(huì)議審核結(jié)果公告》，南京我樂(lè)家居股份有限公司(首發(fā))獲通過(guò)。根據(jù)我樂(lè)家居預(yù)先發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)顯示，我樂(lè)家居擬發(fā)行不超過(guò)4000萬(wàn)股，發(fā)行后公司總股本為1.6億股，占發(fā)行后總股本的25%，擬使用募集資金7.49億元。

　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年、2015年、2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.2億元、5.79億元、6.76億元;同期凈利潤(rùn)3743萬(wàn)元、5645萬(wàn)元、6867萬(wàn)元;同期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)3743萬(wàn)元、5645萬(wàn)元、6874萬(wàn)元。主營(yíng)業(yè)務(wù)整體櫥柜2014年、2015年、2016年?duì)I收占比分別為98.6%、95.39%、80.9%。

　　志邦、我樂(lè)并非首批沖刺資本市場(chǎng)的櫥柜品牌，同樣從櫥柜起家的歐派家居、皮阿諾已經(jīng)搶先上市，金牌廚柜也已經(jīng)通過(guò)IPO，站到了上市的門(mén)檻上。

　　定制成為最大招牌

　　“定制家居上市軍團(tuán)再添一員”，這是媒體報(bào)道我樂(lè)上市用的標(biāo)題。

　　很有意思，無(wú)論是之前的歐派、皮阿諾，還是現(xiàn)在的志邦、我樂(lè)，上市引起的關(guān)注點(diǎn)都不在櫥柜，而在定制，它們的招股說(shuō)明書(shū)中披露的募集資金用途也向定制衣柜、定制家具傾斜。

　　“在整體櫥柜形成一定市場(chǎng)規(guī)模后,公司憑借在定制家具行業(yè)較高的品牌知名度、強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)能力和豐富的定制化產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，2015年開(kāi)展定制衣柜業(yè)務(wù),培育公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”定制衣柜這個(gè)新業(yè)務(wù)，雖然凈利和業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)方面尚不能和櫥柜業(yè)務(wù)比，但這已成為志邦上市融資擴(kuò)能的充分理由。招股說(shuō)明書(shū)稱(chēng)，首次發(fā)行募集資金約8.5億元，3.38億元用于年產(chǎn)20萬(wàn)套整體櫥柜建設(shè)項(xiàng)目、1.32億元用于年產(chǎn)12萬(wàn)套定制衣柜建設(shè)項(xiàng)目，其他則用于信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、品牌推廣項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

　　剛剛成功IPO的我樂(lè)家居押寶定制的意圖更為明顯，7.49億元募集資金用途劃分在四大項(xiàng)目，3億元擬用于櫥柜及衣柜擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，3.89億元用于全屋定制智能家居系統(tǒng)項(xiàng)目，3000萬(wàn)元用于研發(fā)中心及職能管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，3060萬(wàn)元用于工業(yè)4.0物料自動(dòng)化流轉(zhuǎn)技改項(xiàng)目。

　　“報(bào)告期內(nèi)，公司擁有整體櫥柜、定制衣柜及全屋定制家具三大產(chǎn)品系列。其 中整體櫥柜為公司創(chuàng)立至今主要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)產(chǎn)品，未來(lái)仍將為公司主打產(chǎn)品系列 之一;定制衣柜系公司為滿(mǎn)足客戶(hù)需求配置的基本品類(lèi)，未來(lái)擬逐步提升該板塊 銷(xiāo)售規(guī)模;全屋定制家具系公司戰(zhàn)略布局產(chǎn)品之一,有望成為公司的另一重要業(yè) 績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)板塊。”從我樂(lè)招股說(shuō)明書(shū)中對(duì)于業(yè)務(wù)的描述可以看出，上市后，定制將成為一大重要發(fā)展方向。

　　向定制轉(zhuǎn)型路咋走

　　在定制風(fēng)潮中，衣柜、家具、櫥柜企業(yè)紛紛向全屋定制轉(zhuǎn)型，這條路真的就那么好走么?

　　北京歐派總經(jīng)理高進(jìn)在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，櫥柜品牌做定制具有兩大優(yōu)勢(shì)：一是櫥柜是流量入口，人們裝修通常都是先選櫥柜再選衣柜、家具，櫥柜帶衣柜好帶，衣柜帶櫥柜有一定的難度;二是櫥柜企業(yè)是具有定制基因的，標(biāo)準(zhǔn)化和定制化是兩種基因，缺乏定制基因轉(zhuǎn)型定制會(huì)很痛苦。“櫥柜本來(lái)就是定制，不存在轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，櫥柜受局限性，全屋定制市場(chǎng)空間更大，做衣柜、全屋定制只是業(yè)務(wù)上的延伸。”

　　不過(guò)，在歐派看來(lái)水到渠成地由櫥柜向定制轉(zhuǎn)型，業(yè)內(nèi)成功者鮮有。分析人士認(rèn)為，索菲亞、好萊客、尚品宅配等定制巨頭都已先后上市，市場(chǎng)占有率與品牌影響力已經(jīng)形成，歐派早早就開(kāi)始布局衣柜與全屋定制，相對(duì)歐派櫥柜與衣柜的六四比，志邦、我樂(lè)的衣柜定制都還屬于起步階段，慢了一兩個(gè)節(jié)拍，且當(dāng)下“定制紅利吸引企業(yè)一擁而上，可能會(huì)出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)”。

　　我樂(lè)在招股說(shuō)明書(shū)風(fēng)險(xiǎn)提示中直言：“全屋定制產(chǎn)品對(duì)公司的管理能力、設(shè)計(jì)能力、信息化系統(tǒng)水平以及大規(guī)模柔性定制生產(chǎn)能力等提出更高的要求。若公司未來(lái)全屋定制家具產(chǎn)品市場(chǎng)推廣不達(dá)預(yù)期或公司上述能力無(wú)法充分滿(mǎn)足市場(chǎng)需求,則可能對(duì)公司業(yè)務(wù)拓展造成負(fù)面影響。 ”

　　“感覺(jué)定制被過(guò)分看好，早早被催熟并不是好事兒!”泛家居網(wǎng)總裁陳巧利5月5日上午7：20轉(zhuǎn)發(fā)一則我樂(lè)IPO過(guò)會(huì)要聞時(shí)評(píng)論道。