本月,國際半導體協會2018年展覽會舉行,預測2018年半導體制造設備的全球銷售額增加9.7%達到621億美元,2019年收縮4.0%,但2020年將增長20.7%,創歷史新高。

核心觀點我國半導體設備市場規模高速增長,第三季度超越韓國成全球最大市場。根據國際半導體產業協會semi 和seaj 發布的報告,2018年q3全球半導體設備銷售額達158.4億美元,同比+10.54%。其中,韓國半導體設備出貨規模為34.5億美元,同比-31%。中國半導體設備市場規模不斷擴大,q3半導體設備銷售額為 39.8億美元,同比+106.22%,全球銷量占比為25.13%,超過韓國成為最大的半導體設備市場。

此輪全球硅周期進入調整,數據量的快速增長驅動整個行業長期向上。根據本月中旬的全球ic 企業家大會上的討論,全球來看:

(1)行業q4增速預計會繼續下降到6%,這一輪半導體的超級周期已經進入尾聲,半導體需求向宏觀經濟靠攏,因此預計明年q1-q2是行業最為艱難的時刻。

(2)目前行業渠道存在一定庫存,消化這些可能要2個季度以上。

(3)長期看,由于數據量爆發(iot,ai,汽車電子等對數據存儲,數據采集和處理上的需求),整個行業一定會再次是向上的。

中國半導體產業迎逆勢窗口。由于我國前期針對半導體產業的政策和投資呈現脈沖式(沒有持續性),因此我國半導體產業雖然起步較早但錯失了快速發展的機遇。但整體來看,由于半導體長期的向上趨勢較為確定且中國為最大市場(半導體產業供應鏈是全球化的,但不可能離開市場發展)。參照半導體產業的歷史,逆周期投入是縮短產業差距的最佳時點(比如儲存器領域的三星,在上一輪下滑周期持續開支,這一輪復蘇基本替代了日本)。而國家大基金和工信部均明確表示支持半導體產業的發展,我國半導體產業有望迎來發展最為快速的時期。

伴隨國內fab 建設,設備國產化進程有望逆勢加速。據國際半導體設備與材料協會報告顯示,中國目前正在打造25個fab 建設項目。根據semi 預測;

2019年中國大陸設備需求有望保持逆勢增長并將達到125億美元。我們認為,國產設備在刻蝕、成膜及清洗、封測領域已經實現突破,國產設備進口替代進程有望伴隨內資晶圓廠的逆勢建設而持續深入。

投資建議與投資標的建議關注擁有優質客戶資源的高純工藝龍頭企業及清洗設備提供商,推薦至純科技(603690,買入).建議關注半導體測試設備國產化領軍企業長川科技(300604,未評級)、半導體產品系列完備的半導體設備龍頭北方華創(002371,未評級)、面板顯示檢測龍頭,并攜手韓國企業布局半導體領域的精測電子(300567,未評級)。

風險提示宏觀經濟下滑;半導體行業下滑風險;晶圓廠投資建設進度不及預期;國產化進度不及預期。