本期觀點(diǎn)：5月鋼市 沖高回落

時(shí)間：2010-5-1—2010-5-31

關(guān)鍵詞：需求 供給 資金 資本市場 宏觀經(jīng)濟(jì)

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本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：4月鋼市震蕩走高，需求支撐成為關(guān)鍵；

●供給分析：鋼材產(chǎn)量居高不下，庫存繼續(xù)減倉下行；

●需求分析：下游需求總量放大，釋放節(jié)奏仍顯反復(fù)；

●成本分析：原料價(jià)格震蕩走高，鋼廠調(diào)價(jià)存在分歧；

●宏觀分析：通脹壓力持續(xù)攀升，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或成常態(tài)；

●綜合觀點(diǎn)：受限電影響和需求支撐，5月鋼價(jià)仍有走高動力，但后期也存在回落風(fēng)險(xiǎn)。

行情回顧：4月鋼價(jià)震蕩上行

●需求釋放明顯增長

●庫存持續(xù)減倉下行

●原料成本震蕩走高

●政策面多空糾結(jié)

一、行情回顧篇

回顧4月市場走勢，受需求回暖提振，國內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)連續(xù)多周反彈，西本指數(shù)全月上漲160元/噸，月漲幅達(dá)到3.46%，其走勢不但與3月完全背離，也跟以往連續(xù)數(shù)月的趨勢性行情大為不同，市場在產(chǎn)量上升與庫存下降、政策利空和需求向好等多方矛盾中糾結(jié)兩難，但總體仍呈現(xiàn)出盤整向上的特征。

客觀來看，4月行情往上的最大的推手便是終端需求的強(qiáng)勁釋放。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷2月的終端采購量較1月上升了76%左右，而農(nóng)歷3月依然延續(xù)強(qiáng)勢局面，其需求釋放總量與農(nóng)歷2月基本持平。

與需求釋放相佐證的數(shù)據(jù)，便是建材庫存的持續(xù)減倉，截止至4月22日，滬上建材庫存已經(jīng)連續(xù)7周減倉，減倉幅度達(dá)到12%，而全國螺紋鋼庫存的減倉幅度更是達(dá)到17.75%，北方需求釋放較南方更為強(qiáng)勁。換言之，鋼材消費(fèi)旺季的如期到來，直接扭轉(zhuǎn)了3月鋼價(jià)的頹勢，并且在庫存持續(xù)減倉的刺激之下，各地市場出現(xiàn)了輪番推高行情。

除此以外，原料價(jià)格在3月下旬達(dá)到低點(diǎn)之后，4月開始連續(xù)上行，唐山鋼坯價(jià)格更是一度突破年初高點(diǎn)，普碳鋼坯含稅出廠價(jià)達(dá)到4490元/噸；而進(jìn)口鐵礦石也把前期跌幅收復(fù)大半。此外，鋼廠調(diào)價(jià)在本月也出現(xiàn)分化，一線卷板類鋼廠仍是無奈補(bǔ)差，但建材小廠卻傾向于頻繁小幅提價(jià)，貿(mào)易商面臨著成本高位和庫存減倉的雙重困境，價(jià)格自然也就易漲難跌。

除了鋼材基本面本身的問題之外，政策面目前也是多空糾結(jié)，一方面，貨幣政策收緊與樓市調(diào)控繼續(xù)出招，政策利空的累加效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；另一方面，節(jié)能減排、鋼廠限電等措施出臺，產(chǎn)量預(yù)期的下滑使得市場炒作上漲苗頭再現(xiàn)。

綜上，4月鋼價(jià)已經(jīng)拉高收場，那么即將來臨的5月，行情又將如何演變？需求強(qiáng)勢能不能得到延續(xù)？供給面會出現(xiàn)怎樣的變化？國際市場變化如何？帶著諸多問題，一起來看5月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回升

●4月國內(nèi)建筑鋼材庫存持續(xù)減倉

●3月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量創(chuàng)下新高

●3月我國鋼材出口大幅反彈

●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)鋼材庫存已經(jīng)連續(xù)兩月減倉，且4月以來減倉速度明顯加快，連續(xù)幾周減幅都接近4%，而建筑鋼材接近18%的減倉幅度更是遠(yuǎn)大于熱卷和中厚板12%左右的減幅，此數(shù)據(jù)也表明，建筑鋼材是目前階段鋼材消費(fèi)的主力。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來看，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2011年一季度我國鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為3355.5萬噸和2869萬噸，同比分別增長13.8%和16.1%。其中3月份鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為1233.8萬噸和1030.8萬噸，同比分別增長18.1%和14.2%；3月份鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為39.8萬噸和33.25萬噸，環(huán)比分別增長6.47%和4.03%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。另據(jù)中鋼協(xié)旬報(bào)顯示，4月上旬鋼協(xié)76家會員企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1653.4萬噸，生鐵和鋼材分別為1558.85萬噸、1527.12萬噸，當(dāng)旬粗鋼全國估算值則為1979.2萬噸。當(dāng)旬鋼協(xié)會員粗鋼日產(chǎn)量為165.34萬噸，全國估算值為197.9萬噸，旬環(huán)比分別增加2.4%和3%，其中全國粗鋼日產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。

不過，頻創(chuàng)新高的產(chǎn)量數(shù)據(jù)在4月中旬發(fā)生了變化，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月中旬全國預(yù)估日均粗鋼產(chǎn)量為190.39萬噸，環(huán)比（較上旬）下降7.52萬噸/天，降幅達(dá)到3.8%。可以認(rèn)為，受價(jià)格上漲和訂單好轉(zhuǎn)刺激，前期鋼廠生產(chǎn)基本處于滿負(fù)荷狀態(tài)；但各地限電潮的提前來臨以及節(jié)能減排相關(guān)措施的出臺，使得部分鋼廠不得不面臨被動減產(chǎn)的困境，產(chǎn)量數(shù)據(jù)由此出現(xiàn)高位小幅回落。

3、國內(nèi)鋼材出口現(xiàn)狀分析

從出口市場來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，3月份鋼材出口量為491萬噸，環(huán)比2月份的248萬噸增加97.98%，同比增加47.45%，為過去9個(gè)月以來新高。1-3月累計(jì)出口1051萬噸，同比增長20.7%。3月份進(jìn)口量153萬噸，環(huán)比2月份的102萬噸增加50%，同比下降6.13%；3月份凈出口量為338萬噸，環(huán)比2月的146萬噸大幅增加。1-3月累計(jì)進(jìn)口418萬噸，同比增長1.6%。3月出口的大幅回升，除了3月工作天數(shù)較2月增加，季節(jié)性回暖因素之外，還存在外需復(fù)蘇帶動國際鋼價(jià)上漲，國內(nèi)外價(jià)差拉大的重大影響。但考慮到國內(nèi)鋼價(jià)在4月止跌上揚(yáng)，國內(nèi)外價(jià)差逐步縮小等影響，后期出口繼續(xù)回升或也空間有限。