1月11日，在全球財富管理論壇2020年首季峰會上，財政部、一行兩會等監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)對 建設(shè)多支柱養(yǎng)老保障體系、促進養(yǎng)老金投資與資本市場良性互動、推動第三支柱養(yǎng)老體系改革發(fā)展等方面提出建議。

　　財政部副部長鄒加怡表示，國際經(jīng)驗為我國養(yǎng)老保障體系建設(shè)提供四方面啟示，下一步，要探索適應(yīng)我國的基本養(yǎng)老保險動態(tài)管理框架，探索完善養(yǎng)老金投資管理制度，撬動更多的社會資金投入養(yǎng)老保險。

　　央行副行長范一飛表示，要促進養(yǎng)老金投資與資本市場的良性互動，建議制定適合養(yǎng)老投資的金融監(jiān)管辦法，減少資本市場風險因素;大力發(fā)展專業(yè)化機構(gòu)投資者;提高養(yǎng)老金投資的多樣化程度，增加配置權(quán)益性資產(chǎn)和另類資產(chǎn)。

　　銀保監(jiān)會副主席黃洪提出，分兩步謀劃我國“三支柱”養(yǎng)老保險體制改革，并對推動第三支柱養(yǎng)老體系改革提出四方面建議，包括盡快完善稅延商業(yè)養(yǎng)老保險試點政策，研究制定將個人儲蓄轉(zhuǎn)化為個人儲蓄養(yǎng)老金的政策措施;制定出臺第三支柱養(yǎng)老金積累的投資收益免稅的相關(guān)政策等。

　　財政部副部長鄒加怡：探索適應(yīng)我國的基本養(yǎng)老保險動態(tài)管理框架

　　財政部副部長鄒加怡表示，面對我國人口老齡化越來越嚴峻的挑戰(zhàn)，需要未雨綢繆，借鑒國際發(fā)展經(jīng)驗，結(jié)合中國實際，提升多層次、多樣化的養(yǎng)老保障供給能力，完善三支柱養(yǎng)老保障體系。

　　鄒加怡認為，在當前形勢下，我國建設(shè)多支柱養(yǎng)老金保障體系勢在必行。在人口周期上，我國面臨嚴峻的人口老齡化挑戰(zhàn)。在體系構(gòu)成上，三個支柱發(fā)展不均衡，截至2019年年末，第一支柱的占比達到70%。在人口老齡化的背景下，這種結(jié)構(gòu)較易出現(xiàn)第一支柱獨木難支的局面。在覆蓋率和保障率看，區(qū)域之間以及農(nóng)村和城鎮(zhèn)之間存在較大差距。從投資回報看，養(yǎng)老保險資金的投資收益有待進一步提升。

　　鄒加怡還指出，在養(yǎng)老保障體系建設(shè)過程中，中央財政對三支柱始終給予了大力的支持。一是對第一支柱補齊缺口和全面覆蓋。二是對第二支柱增加投入和促進發(fā)展。三是對第三支柱先行試點和穩(wěn)步推廣。

　　鄒加怡強調(diào)，國際經(jīng)驗對我國的啟示有四個方面：

　　一是要把握好加快發(fā)展與均衡發(fā)展的關(guān)系。我國城鄉(xiāng)之間、區(qū)域之間的發(fā)展客觀上存在差異，養(yǎng)老保障體系建設(shè)進展也不盡相同。下一步可以遵循兜底線、織密網(wǎng)、建機制的思路，按照先各省統(tǒng)籌，再全國統(tǒng)籌的步驟，加大中央調(diào)劑和轉(zhuǎn)移力度，守住及時足額支付基本養(yǎng)老金的底線，逐步縮小城鄉(xiāng)差距。同時，鼓勵發(fā)達地區(qū)加大對企業(yè)年金、個人商業(yè)養(yǎng)老保險支持力度，積極探索先進經(jīng)驗和成功模式，為其他地區(qū)完善養(yǎng)老保障體系提供借鑒。

　　二是要把握好保障水平和可持續(xù)性的關(guān)系。在基本養(yǎng)老方面，應(yīng)該在對我國人口和年齡結(jié)構(gòu)變化、未來支出需求、可動用財力等因素進行充分分析和精準測算的基礎(chǔ)上，建立動態(tài)模型，并遵循精算平衡的原則，探索適應(yīng)我國的基本養(yǎng)老保險動態(tài)管理框架。企業(yè)年金和個人商業(yè)養(yǎng)老保險方面也要遵循市場化原則，合理確定繳費比例和保障水平，確保長期可持續(xù)性。

　　三是要把握好資金安全和適當收益的關(guān)系。養(yǎng)老保險投資首先要確保安全性，其次再兼顧收益性和流動性。從國際經(jīng)驗看，高度市場化的養(yǎng)老金管理機構(gòu)，可以適當提高權(quán)益類等高收益資產(chǎn)的比重。下一步，在保障安全性的前提下，可以探索完善養(yǎng)老金投資管理制度，提高養(yǎng)老金管理機構(gòu)的市場化運作水平，實現(xiàn)資產(chǎn)多元化配置，有效管理投資組合風險，進一步提高投資組合收益率，發(fā)揮好壓艙石的作用。

　　四是要把握好個人投資和政策支持的關(guān)系。政策支持和個人投資是養(yǎng)老保險體系建設(shè)可運行的兩大要素。政策支持應(yīng)當明確重點，立足于兜底線和引增量，保障基本養(yǎng)老金的支付。同時，積極創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，引導(dǎo)和激勵企業(yè)和個人加大第二第三支柱的投資。應(yīng)當側(cè)重發(fā)揮政策杠桿作用，撬動更多的社會資金投入養(yǎng)老保險，為人民老有所養(yǎng)提供更加堅實的保障。

　　央行副行長范一飛：促進養(yǎng)老金投資與資本市場良性互動

　　央行副行長范一飛表示，在預(yù)籌積累模式的養(yǎng)老制度下，養(yǎng)老基金管理與資本市場關(guān)系密切，應(yīng)該促進養(yǎng)老金投資與資本市場的良性互動。

　　對于如何促進養(yǎng)老金投資與資本市場的良性互動，范一飛認為，需要長短結(jié)合、多措并舉。

　　一是加強制度建設(shè)，制定適合養(yǎng)老投資的金融監(jiān)管辦法，減少資本市場風險因素，增強養(yǎng)老資產(chǎn)投資意愿。

　　二是按市場化原則完善投資運營體制機制，提升養(yǎng)老金管理機構(gòu)投資管理能力。針對居民金融素養(yǎng)普遍不高的實際情況，應(yīng)大力發(fā)展專業(yè)化機構(gòu)投資者，在保障個人知情權(quán)、參與權(quán)的基礎(chǔ)上，為養(yǎng)老金持有者提供更加簡明、個性化和靈活的養(yǎng)老金投資服務(wù)。

　　三是擴大投資產(chǎn)品范圍。國際市場低利率環(huán)境可能持續(xù)相當時期，應(yīng)堅持長期投資原則，容忍適當?shù)娘L險敞口，進一步提高養(yǎng)老金投資的多樣化程度，增加配置權(quán)益性資產(chǎn)和另類資產(chǎn)。

　　四是完善投資回報考核機制，例如借鑒新加坡政府投資公司(GIC)的做法，以扣除通脹之后的長期平均回報水平作為考核基準，避免養(yǎng)老金投資決策過度關(guān)注市場短期波動。

　　五是進一步擴大金融對外開放。發(fā)達國家金融市場服務(wù)養(yǎng)老體系的經(jīng)驗較為豐富，引入更多外資金融機構(gòu)參與中國養(yǎng)老金投資管理可引進好的經(jīng)驗和做法，促進養(yǎng)老基金管理人之間良性競爭，助力資本市場健康發(fā)展。此外，可借鑒國際經(jīng)驗，在有效控制風險的前提下適時擴大海外資產(chǎn)配置比例。

　　此外，范一飛還表示，金融科技對推進養(yǎng)老保障體制改革具有積極作用，尤其有利于解決養(yǎng)老金的可攜帶性和互通性，還可探索將養(yǎng)老三支柱的個人賬戶打通，實現(xiàn)個人賬戶不僅能跨企業(yè)、跨地區(qū)攜帶，還能在三個支柱之間順利接續(xù)。在養(yǎng)老金投資經(jīng)營方面，金融科技可降低參與門檻，增強金融普惠，并方便投資者選擇個性化的養(yǎng)老服務(wù);科技手段可在優(yōu)化投資系統(tǒng)的同時保證資金安全和投資收益穩(wěn)定;利用金融科技有利于養(yǎng)老基金提高運營管理效率。

　　范一飛同時指出，在積極利用金融科技助力我國養(yǎng)老金投資的同時，也要意識到技術(shù)自身可能存在缺陷，必須審慎制定養(yǎng)老金管理與養(yǎng)老金投資相關(guān)科技運用的指導(dǎo)綱領(lǐng)和法律法規(guī)，保護投資者權(quán)益。央行將密切關(guān)注金融科技服務(wù)養(yǎng)老投資中的各種問題，例如未來若各大養(yǎng)老金投資管理機構(gòu)都運用金融科技手段構(gòu)建投資產(chǎn)品平臺，可能需要制定統(tǒng)一的行業(yè)性信息交換標準，以便利用戶比較、選擇投資管理人。

　　銀保監(jiān)會副主席黃洪：分兩步謀劃我國“三支柱”養(yǎng)老保險體制改革

　　銀保監(jiān)會副主席黃洪指出，在當前的宏觀形勢下，研究第三支柱養(yǎng)老改革可謂是恰逢其時。多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)任重而道遠，為更好推動第三支柱養(yǎng)老體系改革發(fā)展，要加強戰(zhàn)略謀劃;完善政策支持;深化改革開放;加強能力建設(shè)，完善第三支柱養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施。

　　黃洪認為，謀劃我國三支柱養(yǎng)老保險體制改革可以分兩步走：

　　第一步，根據(jù)現(xiàn)實情況，著力補足養(yǎng)老金保障缺口。當前第一支柱壓力較大，第二支柱短期內(nèi)也難以大幅提高覆蓋面，要充分發(fā)揮第三支柱作用。大力發(fā)展“收益保障、長期鎖定、終身領(lǐng)取，互助共濟”的商業(yè)養(yǎng)老保險。這將對補足我國養(yǎng)老金體系缺口起到雪中送炭的作用。

　　第二步，根據(jù)更高要求提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量。在我國養(yǎng)老體系發(fā)展到一定階段，三支柱養(yǎng)老體系更加均衡，養(yǎng)老金替代率接近70%的國際水平之后，進一步提高養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量，就可以提上議事日程。在這個階段，通過鼓勵發(fā)展商業(yè)保險、理財、信托、基金等各類形式的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，提供居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老、住房養(yǎng)老、商業(yè)養(yǎng)老等各種形式的養(yǎng)老安排，將更好地滿足人民群眾養(yǎng)老保障和財富管理需求。

　　為更好推動第三支柱養(yǎng)老體系改革發(fā)展，黃洪提出四點建議：

　　第一，加強戰(zhàn)略謀劃，從國家重點發(fā)展戰(zhàn)略的高度謀劃第三支柱養(yǎng)老金的發(fā)展。把這項工作納入國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃當中，加強頂層設(shè)計和戰(zhàn)略引領(lǐng)，適應(yīng)第三支柱養(yǎng)老金涉眾性強、調(diào)整難度大的特點，從推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的高度，增強第三支柱養(yǎng)老金制度設(shè)計的科學性、前瞻性、系統(tǒng)性和包容性。

　　第二，完善政策支持。一是政府出臺多種政策激勵措施，加強宣傳引導(dǎo)，提升個人養(yǎng)老意識，鼓勵個人增加養(yǎng)老金積累，促進第三支柱在較短時間內(nèi)形成規(guī)模。二是盡快完善稅延商業(yè)養(yǎng)老保險試點政策，包括擴大試點范圍，提升個人繳費額度等。三是研究制定將個人儲蓄轉(zhuǎn)化為個人儲蓄養(yǎng)老金的政策措施。四是制定出臺第三支柱養(yǎng)老金積累的投資收益免稅的相關(guān)政策。

　　第三，深化改革開放。鼓勵設(shè)立專業(yè)養(yǎng)老機構(gòu)，進一步激發(fā)第三支柱養(yǎng)老金市場發(fā)展活力。深化養(yǎng)老產(chǎn)品開發(fā)，服務(wù)供給等領(lǐng)域的改革，支持市場機構(gòu)，根據(jù)群眾需要有針對性地開發(fā)第三支柱養(yǎng)老保險產(chǎn)品，提高養(yǎng)老服務(wù)水平，加大對外開放力度，鼓勵國際專業(yè)養(yǎng)老機構(gòu)進入中國市場，充分發(fā)揮國際機構(gòu)在風險定價、風險管理等方面的優(yōu)勢。

　　第四，加強能力建設(shè)，完善第三支柱養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施。在現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)上，加強資源整合，推動信息系統(tǒng)的集成化、標準化，夯實商業(yè)養(yǎng)老機構(gòu)長遠發(fā)展的根基。