中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平近日在上海考察時強調，設立科創板并試點注冊制要堅守定位，提高上市公司質量，支持和鼓勵“硬科技”企業上市，強化信息披露，合理引導預期，加強監管。

　　自去年11月，習近平在首屆進博會上宣布“將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制”以來，科創板從制度設計到開板迎客，再到多家科創企業上市交易，目前平穩運行已滿百天，證監會主席易會滿用“符合預期，基本平穩”8個字來評價科創板的改革成效。

　　科創板要求：支持“硬科技”企業上市

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　　習近平指出，設立科創板并試點注冊制要堅守定位，提高上市公司質量，支持和鼓勵“硬科技”企業上市，強化信息披露，合理引導預期，加強監管。

　　習近平強調，要強化科技創新策源功能，努力實現科學新發現、技術新發明、產業新方向、發展新理念從無到有的跨越，成為科學規律的第一發現者、技術發明的第一創造者、創新產業的第一開拓者、創新理念的第一實踐者，形成一批基礎研究和應用基礎研究的原創性成果，突破一批卡脖子的關鍵核心技術。要強化高端產業引領功能，堅持現代服務業為主體、先進制造業為支撐的戰略定位，努力掌握產業鏈核心環節、占據價值鏈高端地位。要強化開放樞紐門戶功能，堅持以開放促改革、促發展、促創新，勇敢跳到世界經濟的汪洋大海中去搏擊風浪、強筋壯骨。

　　一年前的11月5日，習近平表示“將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度”。短短的幾十個字揭開了中國資本市場改革的新一輪大幕。

　　從去年此時宣布設立到今年3月1日證監會官網掛出并發布科創板主要制度規則，再到7月22日首批25家科創板企業掛牌上市，僅僅不到260天的時間，科創板用史無前例的速度與激情展現了中國資本市場對改革發展的渴望。

　　自誕生之日起，科創板就堅持市場化、法治化的方向，落實好以信息披露為核心的證券發行注冊制，著力支持有發展潛力、市場認可度高的科創企業。監管層對科創板上市公司的要求為，完善公司治理，真實、準確、完整披露信息，嚴守“四條底線”，以扎實的業績和成長回報股東，回饋社會;對保薦機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構的要求為，切實提升執業質量，恪盡職守，勤勉盡責，當好資本市場的“守門人”。也多次提醒投資者，要熟悉掌握科創板各項制度規則，強化風險意識，正確認識、理性參與科創板投資交易。

　　科創板運行100天：符合預期，基本平穩

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　　從今年的7月22日科創板正式開市，到現在已經運行3個多月了。易會滿用“符合預期、基本平穩”八個字給出了總體評價。

　　第一個方面是科創板上市公司的價值，得到了較好體現，第一批25家上市企業，包括后面的上市企業，整體股價上升，比發行價上升一倍以上，這也是市場給這些公司的定價，以及價值的再發現;

　　第二個方面，市場投資者比較踴躍;

　　第三個方面，上市以后整個股價的變化應該是比較合理的。在一百天的交易里面，股票有上有下，有些公司有一定的回歸跟分化，這也是博弈的結果;

　　第四個方面，市場秩序總體不錯。在一百天的時間里面，沒有發現重大的違法違規。

　　截至10月底，上海證券交易所已受理168家企業科創板上市申請，其中已上市40家。從受理企業情況看，2018年研發投入占比平均為11%，研發人員占比平均為31%，均高于現有其他板塊。

　　首批25只股票較發行價上漲約90%，投資者已達440多萬，日均成交金額140億元。從三季報看，已上市科創板公司合計實現營收691.88億元，同比增長13.6%，凈利潤86.02億元，同比增長41%，遠高于其他板塊。

　　易會滿說，科創板運行100多天來，注冊制試點平穩有序，改革緊緊抓住信息披露這個核心，推動發行人、中介機構、交易所歸位盡責，審核注冊各環節公開透明，實際效果基本得到了市場認可。目前，從企業申請受理到完成注冊平均用時不足4個月。與注冊制配套的系列基本制度改革也經受住了市場檢驗。發行交易、投資者適當性管理、退出機制、持續監管等制度創新平穩有序。

　　“科創板的另一項重大突破在于支持了一批符合科創定位的企業上市，支持科技創新的效果初顯。”易會滿說。截至近期，上交所已經受理了168家企業科創板申請，已審核通過84家，證監會注冊60家。不少科創板企業在細分領域是領軍者，業績增速明顯高于全市場，上市帶來的增信效應、聲譽效應、示范效應開始顯現。“經過一段時間，相信科創板會培育出偉大的科技公司。”

　　科創板“試驗田”作用發揮：基礎制度改革引入科創板經驗

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　　監管層多次表態，充分發揮科創板的試驗田作用，出臺再融資、分拆上市等制度規則，細化紅籌企業上市有關安排，吸引更多優質科創企業上市。

　　易會滿認為，發揮科創板‘試驗田’作用，不是簡單照搬照抄，要在充分評估論證、確保市場穩定前提下，穩妥有序推進改革。

　　首先要穩步推行注冊制，真正把選擇權交給市場，更大程度提升資本市場資源配置效率。“加快推進創業板改革并試點注冊制，結合證券法修訂，研究逐步推開。”

　　其次，資本市場基礎制度改革也將引入科創板經驗。在發行承銷環節，壓實中介機構責任，形成以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制，實現新股發行市場化定價。在交易環節，放寬漲跌幅限制，配套完善盤中臨時停牌、“價格籠子”等市場穩定機制。優化融資融券機制，促進多空平衡。在持續監管環節，提高信息披露質量和針對性，樹立以信息披露為核心的監管理念。并購重組由交易所審核，涉及發行股票的，實施注冊制。在退市環節，創新退市方式，優化退市指標，簡化退市流程。

　　資本市場全面深化改革：保持定力穩步落地

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　　證監會在9月份明確了資本市場12個方面的改革任務，包括了充分發揮科創板的試驗田作用;大力推動上市公司提高質量，促進上市公司優勝劣汰，優化重組上市、再融資等制度;補齊多層次資本市場體系的短板，推進創業板改革，加快新三板改革;狠抓中介機構能力建設，加快建設高質量投資銀行，壓實中介機構責任;加快推進資本市場高水平開放;推動更多中長期資金入市，推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍;切實化解股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險;進一步加大法治供給，加快推動《證券法》《刑法》修改，大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露和中介機構提供虛假證明文件等違法行為的違法成本;提升稽查執法效能;大力推進簡政放權;加快提升科技監管能力等。

　　易會滿說，部分論證充分、條件成熟的改革舉措已陸續出臺，目前正抓緊制定提高上市公司質量行動計劃，要盡快出臺上市公司分拆上市規則，推動證券法修改，加強資本市場法治供給與投資者保護，加快轉變證監會職能，進一步簡政放權等。

　　在他看來，資本市場改革有其特殊性。一方面，投資者眾多，關聯利益廣泛。另一方面，作為晴雨表，資本市場是經濟社會運行中各方面情況的綜合集中反映。這導致資本市場改革相較于其他領域可能有著更強的不確定性。

　　“要在不確定性中找準確定性，創造改革條件，尋找改革窗口，通過頂層設計排出改革時間表。”易會滿說，將不斷評估影響改革的各項因素，堅持“穩中求進、做好協調、能辦快辦”原則，保持定力，一步一個腳印讓改革措施穩步落地。

　　證監會曾明確表示，全面深化資本市場改革是一項系統工程，要加強改革的統籌協調，排出時間表、路線圖、優先序，細化完善具體改革實施方案。

　　目前，新三板改革方案、重組上市規則等基礎制度規則已陸續落地。