美股9月迎來“開門黑”。
9月2日,美國金融市場因勞工節休市一天;9月3日,美股迎來本月的第一個交易日,三大指數全線低開且收跌。
美債市場則再次吸引投資者蜂擁而至,令今年沿下行通道滑落的美債收益率進一步被壓低。

熱門避險資產再度受到追捧。紐約商品交易所黃金、白銀期貨雙雙走高,滬金、滬銀期貨夜盤也實現上漲。

比特幣也在低迷數日后重獲動力,同時帶動了一眾幣圈小伙伴。CoinMarketCap數據顯示,全球幣圈市值前五大品種紛紛上漲。

重要經濟指標亮紅燈 美國經濟走衰“實錘”了?
是什么因素又一次引發了風險厭惡情緒?
據市場人士分析,除了關稅、貿易因素發酵,最直接的原因就是重磅經濟指標美國制造業PMI追隨此前一些指標“亮起紅燈”——該指數陷入三年來的首次萎縮,終結了持續35個月的擴張期,創2016年1月以來新低。
美國供應管理協會(ISM)3日公布的數據顯示,美國8月制造業PMI報49.1,跌破50的榮枯線。其中,新訂單指數報47.2,近四年來首次跌破榮枯線,跌至七年多以來低位;就業指數報47.4,跌至三年半以來低位;出口訂單指數報43.3,創2009年4月以來新低。重要細分指數紛紛進入萎縮區間。
有分析稱,如果說收益率曲線倒掛是個讓人“霧里看花”的跡象,那么制造業數據低迷則是美國經濟走衰的“實錘”證據了。
此前,美債市場一度引發“經濟衰退將至”的擔憂,收益率曲線倒掛現象在今年接連出現:8月中旬,兩年期和10年期美債收益率出現十年來首次倒掛,8月底,其倒掛程度一度達到金融危機以來最大水平。
根據多家機構數據,歷史上兩年期和10年期美債收益率倒掛后,美國經濟衰退“雖然會遲到,但不會缺席”,從上述利差倒掛到衰退來臨的“緩沖期”一般為一年至三年。
美債收益率曲線倒掛往往被市場解讀為股市等風險資產的“看跌信號”,其背后的邏輯是,更多的投資者拋棄股票等高風險資產,轉向長期國債這一相對安全的“避風港”。華爾街機構瑞杰金融分析師稱,這種倒掛將很多人推向對經濟增長和股市喪失樂觀情緒的邊緣。
追蹤美股流動性的機構TrimTabs日前調查顯示,8月美國企業內部人士平均每日出售6億美元的股票;今年以來,單月拋售逾100億美元的月份已有五個月。該機構指出,這一趨勢上次出現在2006/2007年,其后不久美股便跌入熊市。分析師表示,企業內部人士大量拋售股票,反映出他們“牛市信仰”的崩塌。
不過,也有經濟學家指出,目前收益率曲線預測經濟衰退的可信度在降低。隨著全球負利率陣營”擴大,歐洲、日本等長端國債收益率不少已降至負值區域,迫使渴望回報的投資者轉向美債,從而人為壓低了其收益率。
美債收益率曲線倒掛是市場預期的結果,并非引發經濟衰退的原因。有分析稱,美國經濟短期內陷入衰退的可能性較低,在失業率等其他重要指標也亮起紅燈前,衰退可能言之尚早。
英國脫歐“添亂” 英鎊一度跌至三年低點
隔夜美股全線低開,拖累了歐洲主要股指。歐洲三大股指在美股盤初紛紛急跌,隨后觸底反彈,截至收盤,英國富時100指數、法國CAC40指數、德國DAX指數分別下跌0.19%、0.49%和0.36%。
除了美國經濟指標低迷、國際貿易摩擦等因素,英國脫歐動向也成為市場不確定性因素之一。4日早間最新消息顯示,英國新任首相約翰遜所在的保守黨在下議院失去議會多數席位,首相和議會之間的較量激烈。
3日,英國議會結束夏季休會,準備通過立法迫使政府將脫歐期限從今年10月末推遲到明年1月末,除非英國能和歐盟在10月中旬之前達成一項新脫歐協議。
而此前,英國新任首相約翰遜發表講話稱,無論是否達成協議,英國都要在10月末與歐盟“分手”。約翰遜還出人意料地向英國女王提出議會休會請求并獲通過。按照安排,3日結束夏季休會的英國議會將從9月12日至10月14日“被迫停業”一個月,意味著在脫歐大限之前,議員們或將無法通過立法來阻止約翰遜的硬脫歐計劃。目前,高盛已將硬脫歐即無協議脫歐的概率從此前預測的20%調高至25%。
3日早盤英鎊一度跌破1.2美元,創2016年10月“閃崩”以來新低。貝萊德基金經理哈里森認為,最壞的情況下,無協議脫歐將使得英鎊跌至與美元平價。
美聯儲9月會議倒計時 降息預期升溫
與英鎊大跌相對,美元3日則大幅走強。當日亞市盤中,美元指數一度飆升至99.4附近,逼近100關口,刷新逾兩年新高。不過,美元的走勢還要看美聯儲的行動。
本周五,美聯儲主席鮑威爾將在蘇黎世發表關于“經濟展望和貨幣政策”的演講,這也是他在FOMC議息會議靜默期前的最后一次公開講話。機構建議投資者密切關注其在講話中透露的信號。
華爾街新債王、雙線資本CEO岡拉克近日表示“同情”鮑威爾,稱“從去年12月以來的幾乎每次會議上,他傳達出的信息都會和前一次不一樣。”
備受關注的9月FOMC會議也進入倒計時。芝商所美聯儲觀察工具顯示,市場對其在9月18日的會議上降息的預期已經達到100%,其中降息25個基點的概率為97.3%,降息50個基點的概率為2.7%。

本周五將公布8月非農就業報告。有分析稱,如果該數據不理想,將進一步增加美聯儲“鴿派”的理由。
中銀國際證券認為,隨著美國經濟下行壓力的進一步加大,預計美聯儲鴿派聲音會越來越強,有可能超預期降息,一旦進入到降息周期,那么周期長度可能在一年以上。
此外,美聯儲已連續兩周購買國債,買入金額約為140億美元,這是其自2014年10月來首次重啟資產購買,市場猜測新一輪量化寬松(QE)再次回歸。在QE下,美聯儲通過購買國債等中長期債券,增加基礎貨幣供給,向市場注入大量流動性,形同“間接增印鈔票”。
在降息潮及國債收益率走低背景下,黃金等貴金屬有望延續牛市行情。美銀美林稱,受全球央行“轉鴿”推動,金價上行態勢或持續,未來兩年黃金有望漲至2000美元/盎司。
A股韌性增強
A股投資者現在最關心的是,今天的A股會怎么走,會不會重現“8·15”行情?
8月14日隔夜美股暴跌,道指狂泄800點跌超3%,8月15日A股雖跳空低開,但全天一路上揚,收盤強勢翻紅。
Wind數據顯示,截至發稿,A50期貨指數小幅上揚,A股有望“穩住”。

證監會有關負責人日前表示,當前我國資本市場應對外部沖擊的韌性明顯增強。
市場人士認為,上市公司上半年業績回升,國內市場呵護政策持續發力以及基本面和消息面雙重利好,都有望為“紅九月”提供有力支撐。行情主線或集中在估值有明顯支撐的消費與科技板塊。