美股9月迎來“開門黑”。

　　9月2日，美國金融市場因勞工節休市一天;9月3日，美股迎來本月的第一個交易日，三大指數全線低開且收跌。

　　美債市場則再次吸引投資者蜂擁而至，令今年沿下行通道滑落的美債收益率進一步被壓低。

　　熱門避險資產再度受到追捧。紐約商品交易所黃金、白銀期貨雙雙走高，滬金、滬銀期貨夜盤也實現上漲。

　　比特幣也在低迷數日后重獲動力，同時帶動了一眾幣圈小伙伴。CoinMarketCap數據顯示，全球幣圈市值前五大品種紛紛上漲。

　　重要經濟指標亮紅燈 美國經濟走衰“實錘”了?

　　是什么因素又一次引發了風險厭惡情緒?

　　據市場人士分析，除了關稅、貿易因素發酵，最直接的原因就是重磅經濟指標美國制造業PMI追隨此前一些指標“亮起紅燈”——該指數陷入三年來的首次萎縮，終結了持續35個月的擴張期，創2016年1月以來新低。

　　美國供應管理協會(ISM)3日公布的數據顯示，美國8月制造業PMI報49.1，跌破50的榮枯線。其中，新訂單指數報47.2，近四年來首次跌破榮枯線，跌至七年多以來低位;就業指數報47.4，跌至三年半以來低位;出口訂單指數報43.3，創2009年4月以來新低。重要細分指數紛紛進入萎縮區間。

　　有分析稱，如果說收益率曲線倒掛是個讓人“霧里看花”的跡象，那么制造業數據低迷則是美國經濟走衰的“實錘”證據了。

　　此前，美債市場一度引發“經濟衰退將至”的擔憂，收益率曲線倒掛現象在今年接連出現：8月中旬，兩年期和10年期美債收益率出現十年來首次倒掛，8月底，其倒掛程度一度達到金融危機以來最大水平。

　　根據多家機構數據，歷史上兩年期和10年期美債收益率倒掛后，美國經濟衰退“雖然會遲到，但不會缺席”，從上述利差倒掛到衰退來臨的“緩沖期”一般為一年至三年。

　　美債收益率曲線倒掛往往被市場解讀為股市等風險資產的“看跌信號”，其背后的邏輯是，更多的投資者拋棄股票等高風險資產，轉向長期國債這一相對安全的“避風港”。華爾街機構瑞杰金融分析師稱，這種倒掛將很多人推向對經濟增長和股市喪失樂觀情緒的邊緣。

　　追蹤美股流動性的機構TrimTabs日前調查顯示，8月美國企業內部人士平均每日出售6億美元的股票;今年以來，單月拋售逾100億美元的月份已有五個月。該機構指出，這一趨勢上次出現在2006/2007年，其后不久美股便跌入熊市。分析師表示，企業內部人士大量拋售股票，反映出他們“牛市信仰”的崩塌。

　　不過，也有經濟學家指出，目前收益率曲線預測經濟衰退的可信度在降低。隨著全球負利率陣營”擴大，歐洲、日本等長端國債收益率不少已降至負值區域，迫使渴望回報的投資者轉向美債，從而人為壓低了其收益率。

　　美債收益率曲線倒掛是市場預期的結果，并非引發經濟衰退的原因。有分析稱，美國經濟短期內陷入衰退的可能性較低，在失業率等其他重要指標也亮起紅燈前，衰退可能言之尚早。

　　英國脫歐“添亂” 英鎊一度跌至三年低點

　　隔夜美股全線低開，拖累了歐洲主要股指。歐洲三大股指在美股盤初紛紛急跌，隨后觸底反彈，截至收盤，英國富時100指數、法國CAC40指數、德國DAX指數分別下跌0.19%、0.49%和0.36%。

　　除了美國經濟指標低迷、國際貿易摩擦等因素，英國脫歐動向也成為市場不確定性因素之一。4日早間最新消息顯示，英國新任首相約翰遜所在的保守黨在下議院失去議會多數席位，首相和議會之間的較量激烈。

　　3日，英國議會結束夏季休會，準備通過立法迫使政府將脫歐期限從今年10月末推遲到明年1月末，除非英國能和歐盟在10月中旬之前達成一項新脫歐協議。

　　而此前，英國新任首相約翰遜發表講話稱，無論是否達成協議，英國都要在10月末與歐盟“分手”。約翰遜還出人意料地向英國女王提出議會休會請求并獲通過。按照安排，3日結束夏季休會的英國議會將從9月12日至10月14日“被迫停業”一個月，意味著在脫歐大限之前，議員們或將無法通過立法來阻止約翰遜的硬脫歐計劃。目前，高盛已將硬脫歐即無協議脫歐的概率從此前預測的20%調高至25%。

　　3日早盤英鎊一度跌破1.2美元，創2016年10月“閃崩”以來新低。貝萊德基金經理哈里森認為，最壞的情況下，無協議脫歐將使得英鎊跌至與美元平價。

　　美聯儲9月會議倒計時 降息預期升溫

　　與英鎊大跌相對，美元3日則大幅走強。當日亞市盤中，美元指數一度飆升至99.4附近，逼近100關口，刷新逾兩年新高。不過，美元的走勢還要看美聯儲的行動。

　　本周五，美聯儲主席鮑威爾將在蘇黎世發表關于“經濟展望和貨幣政策”的演講，這也是他在FOMC議息會議靜默期前的最后一次公開講話。機構建議投資者密切關注其在講話中透露的信號。

　　華爾街新債王、雙線資本CEO岡拉克近日表示“同情”鮑威爾，稱“從去年12月以來的幾乎每次會議上，他傳達出的信息都會和前一次不一樣。”

　　備受關注的9月FOMC會議也進入倒計時。芝商所美聯儲觀察工具顯示，市場對其在9月18日的會議上降息的預期已經達到100%，其中降息25個基點的概率為97.3%，降息50個基點的概率為2.7%。

　　本周五將公布8月非農就業報告。有分析稱，如果該數據不理想，將進一步增加美聯儲“鴿派”的理由。

　　中銀國際證券認為，隨著美國經濟下行壓力的進一步加大，預計美聯儲鴿派聲音會越來越強，有可能超預期降息，一旦進入到降息周期，那么周期長度可能在一年以上。

　　此外，美聯儲已連續兩周購買國債，買入金額約為140億美元，這是其自2014年10月來首次重啟資產購買，市場猜測新一輪量化寬松(QE)再次回歸。在QE下，美聯儲通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性，形同“間接增印鈔票”。

　　在降息潮及國債收益率走低背景下，黃金等貴金屬有望延續牛市行情。美銀美林稱，受全球央行“轉鴿”推動，金價上行態勢或持續，未來兩年黃金有望漲至2000美元/盎司。

　　A股韌性增強

　　A股投資者現在最關心的是，今天的A股會怎么走，會不會重現“8·15”行情?

　　8月14日隔夜美股暴跌，道指狂泄800點跌超3%，8月15日A股雖跳空低開，但全天一路上揚，收盤強勢翻紅。

　　Wind數據顯示，截至發稿，A50期貨指數小幅上揚，A股有望“穩住”。

　　證監會有關負責人日前表示，當前我國資本市場應對外部沖擊的韌性明顯增強。

　　市場人士認為，上市公司上半年業績回升，國內市場呵護政策持續發力以及基本面和消息面雙重利好，都有望為“紅九月”提供有力支撐。行情主線或集中在估值有明顯支撐的消費與科技板塊。