國務院金融穩定發展委員會(簡稱“金融委”)定調了下一階段金融工作的重點。

　　金融委8月31日召開第七次會議，研究金融支持實體經濟、深化金融體制改革、加強投資者合法權益保護等問題，部署有關工作。會議指出，要加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導。繼續實施好穩健貨幣政策，實施積極的財政政策，以科創板改革為突破口，加強資本市場頂層設計，完善基礎制度，提高上市公司質量，扎實培育各類機構投資者，為更多長期資金持續入市創造良好條件。

　　來看看關鍵表述：

　　1、 當前我國經濟形勢總體穩定，金融體系運行平穩健康，各類風險總體可控。要加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導。

　　2、 繼續實施好穩健貨幣政策，保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。

　　3、 實施積極的財政政策，把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來。

　　4、 鼓勵銀行利用更多創新型工具多渠道補充資本，真正落細落實盡職免責條款，有效調動金融機構業務人員積極性，大力支持小微企業，全面加大對實體經濟的支持力度。

　　5、 充分挖掘投資需求潛力，探索建立投資項目激勵機制，支持愿意干事創業、敢于擔當、有較好發展潛力的地區和領域加快發展。

　　6、 要做好今后一段時期金融體制改革的整體謀劃，進一步擴大開放，完善治理結構，提高金融體系的適配性。

　　7、 要進一步深化資本市場改革，以科創板改革為突破口，加強資本市場頂層設計，完善基礎制度，提高上市公司質量，扎實培育各類機構投資者，為更多長期資金持續入市創造良好條件。

　　8、 構建良好市場生態，增強資本市場的活力、韌性和服務能力，使其真正成為促進經濟高質量發展的“助推器”。

　　9、 要大力保護投資者合法權益，健全資本市場法治體系，加快修訂相關法律法規，強化法律責任追究，大幅提高違法成本。

　　10、 嚴厲查處近來出現的各種欺詐違法案件，為滿足人民群眾財富保值增值等多元訴求營造良好的市場生態。

　　關注點一：時隔一月再開會，劉鶴主持

　　8月31日，金融委召開會議，研究金融支持實體經濟、深化金融體制改革、加強投資者合法權益保護等問題，部署有關工作。會議由中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委成員單位及相關單位負責同志參加會議。

　　時隔約一個月，這個高規格的金融協調機構召開了第二次會議。7月19日，國務院金融穩定發展委員會(以下簡稱金融委)召開第六次會議，開展“不忘初心、牢記使命”主題教育，研究分析當前經濟金融形勢，部署金融領域重點工作。

　　會議定調，當前我國經濟形勢總體穩定，金融體系運行平穩健康，各類風險總體可控。要按照黨中央、國務院決策部署，加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導。

　　關注點二：財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來

　　會議指出，繼續實施好穩健貨幣政策，保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長。

　　這與此前的多次表述一致，此前召開的中共中央政治局會議也對貨幣政策有所提及，會議指出，“貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕”。人民銀行在部署下半年重點工作時，就提到了，要堅持實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，及時預調微調。靈活運用多種貨幣政策工具，適時適度進行逆周期調節，保持流動性合理充裕，引導廣義貨幣供應量(M2)和社會融資規模增速與名義國內生產總值(GDP)增速相匹配。

　　有專家預計，央行前期主要面對民營、小微企業定向滴灌的結構性貨幣政策還會進一步加碼，定向降準、定向中期借貸便利(TMLF)、再貸款、再貼現等定向調控政策大概率將繼續實施，進一步有針對性地加大對民營、小微企業等領域的資金支持。

　　在財政政策方面，會議提到，實施積極的財政政策，把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來。金融部門繼續做好支持地方政府專項債發行相關工作。

　　財政部部長劉昆此前公開表示，實施好積極的財政政策，促進經濟平穩運行;確保制造業等主要行業稅負明顯降低，確保建筑業和交通運輸業等行業稅負有所降低，確保其他行業稅負只減不增，使企業特別是小微企業社保繳費負擔有實質性下降。支持部分城市開展深化民營和小微企業金融服務綜合改革試點，引導更多金融資源支小助微。

　　會議提到的“把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來”，可以預計，在貨幣政策多舉措發力的同時，財政政策也將踩大提速“油門”，對中小微企業釋放更多的政策紅利。

　　關注點三：鼓勵銀行多渠道補充資本

　　會議指出，充分挖掘投資需求潛力，探索建立投資項目激勵機制，支持愿意干事創業、敢于擔當、有較好發展潛力的地區和領域加快發展。高度重視基礎設施、高新技術、傳統產業改造、社會服務等領域和新增長極地區的發展。

　　點名了干事創業、敢于擔當、有較好發展潛力的地區和領域，重視基礎設施、高新技術、傳統產業改造、社會服務等領域和新增長極地區，這意味著部分省市將獲得政策扶持。

　　會議提到，鼓勵銀行利用更多創新型工具多渠道補充資本，真正落細落實盡職免責條款，有效調動金融機構業務人員積極性，大力支持小微企業，全面加大對實體經濟的支持力度。

　　管中窺豹，A股上市的33家上市銀行上半年歸屬于母公司股東的凈利潤超8936億元，且21家銀行的凈利潤增速超過10%。與此同時，銀行加大不良資產的處置力度，26家銀行的不良率下降。不過，在盈利能力不斷提升的同時，如何解決資本充足率下滑的局面是銀行亟待解決的難題。

　　為補充資本金，商業銀行開啟花樣補血之路，尤其是永續債成為近期的“香餑餑”。目前已有中國銀行(3.53 +0.00%,診股)、民生銀行(5.85 +0.69%,診股)、華夏銀行(7.25 +0.14%,診股)、浦發銀行(11.28 +0.00%,診股)、工商銀行(5.40 +0.19%,診股)、農業銀行(3.40 +0.00%,診股)6家銀行發行了永續債，合計發行規模為3150億元。同時，銀行永續債的籌備隊伍也在不斷壯大，目前還有建設銀行(6.90 +0.00%,診股)、郵儲銀行、光大銀行(3.77 +0.27%,診股)、招商銀行(34.28 +0.00%,診股)、中信銀行(5.59 +0.00%,診股)等13家銀行擬發行不超過5500億元永續債。

　　恒豐銀行戰略研究部研究員王麗娟表示，上市銀行資本充足率下滑與銀行加大信貸資產投放有一定關系，占用了一定的資本。未來銀行應進一步拓展資本補充渠道，提升資本充足率水平。

　　關注點四：加強資本市場頂層設計

　　會議強調，要通過深化金融改革提供機制保障，提供動力支持，多用改革的辦法解決問題。要做好今后一段時期金融體制改革的整體謀劃，進一步擴大開放，完善治理結構，提高金融體系的適配性。要進一步深化資本市場改革，堅持市場化、法治化、國際化方向，堅持穩中求進，以科創板改革為突破口，加強資本市場頂層設計，完善基礎制度，提高上市公司質量，扎實培育各類機構投資者，為更多長期資金持續入市創造良好條件，構建良好市場生態，增強資本市場的活力、韌性和服務能力，使其真正成為促進經濟高質量發展的“助推器”。

　　目前證監會正在研討細化資本市場改革總體方案，方案已經基本成型，A股市場即將在一系列基礎制度改革、法治保障、上市公司質量、長期資金入市等方面迎來連串重磅利好。

　　方案囊括以下4個方面：一是實行更加市場化的制度安排，尊重市場規律，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，真正把選擇權交給市場;二是加強資本市場法治保障，增加法治供給，加大處罰力度，讓違法違規者付出沉重的代價;三是加快職能轉變，提高監管效能;四是學習國際最佳實踐，加快資本市場高水平對外開放，以開放促改革。

　　改革涵蓋的內容涉及到了多個板塊，工作量巨大。市場在資源配置中體現決定性作用，科創板起到了“排頭兵”的作用。分析人士認為，首先就是要充分發揮科創板的試驗田作用，逐步推廣科創板之有效的制度安排，系統推進發行、上市、交易、信息披露等基礎制度改革。

　　東方證券(9.97 +0.20%,診股)首席經濟學家邵宇進一步表示，逐步推廣科創板之有效的制度安排是一條重磅的消息，意味著A股市場各個板塊將全面改革。

　　銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示，在當前A股內部與外部均有壓力的情況下，證監會研討細化資本市場深化改革方案，恰逢其時。短期看，通過改革方案的醞釀，對沖目前市場外部的壓力，中長期看，為A股深化改革自主發展提出重要的改革推動力。

　　關注點五：加快法律法規修訂，有新提法

　　會議強調，要大力保護投資者合法權益，健全資本市場法治體系，加快修訂相關法律法規，強化法律責任追究，大幅提高違法成本，嚴厲查處近來出現的各種欺詐違法案件，為滿足人民群眾財富保值增值等多元訴求營造良好的市場生態。

　　在資本市場的改革總體方案中也提到了，爭取今年內通過證券法修訂，探討建立具有中國特色的證券集體訴訟制度，推動修訂刑法，大幅提高欺詐發行、上市公司虛假披露信息等行為的違法成本，堅決打擊說假話、做假賬的違法違規行為。

　　證券法是當前亟需補齊的資本市場法律短板，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，現行證券法行政處罰力度太輕，與懲治當前上市公司造假行為完全不相適應，嚴重脫離了資本市場監管的實際，無法讓一些搞歪門邪道的上市公司敬畏法治。而且，監管部門在面對上市公司財務造假及其他違規違法時，也顯得力不從心，影響了監管部門權威性的發揮，證券法需盡快落地。

　　金融委提到要“為滿足人民群眾財富保值增值等多元訴求營造良好的市場生態”，這是一個新提法，期待著證券法等一系列保護投資者合法權益的法律能夠盡快出爐，營造良好的市場秩序和生態，為資產保值增值提供法律基礎。