近日，女裝品牌太平鳥發布今年上半年業績報告，報告顯示，公司營業收入、凈利潤均出現大幅下滑，其中凈利潤下降了三成。究其原因，多家證券分析報告顯示，太平鳥今年年上半年加大渠道調整導致銷售費用大幅增加，盈利下滑是必然趨勢。

　　具體而言，今年上半年，太平鳥實現營業收入31.2億元，與上年同期相比下降1.54%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.32億元，與上年同期相比下降33.06%;實現扣非凈利潤2453萬元，與上年同期相比下降66.87%。相比公司去年營業收入增長7.78%和凈利潤增長27.51%，太平鳥今年上半年的發展可以說較為緩慢。不過，太平鳥方面表示，較公司第一季度經營狀況而言，第二季度通過管控費用、零售運營等方式已有效改善了業績下滑的態勢。

　　從銷售增長來看，太平鳥女裝、男裝以及童裝銷售均有下滑，分別同比下降2.58%、4.81%和3.65%，旗下四大品牌中僅有樂町實現了營業收入正增長，總營收達4.18億元，同比增長12.39%。不過該品牌對公司整體業績的影響較小。

　　中國商報記者注意到，多家證券公司將太平鳥業績下滑歸結于公司渠道調整。據悉，太平鳥正逐步調整直營店與加盟店數量，相關數據顯示，上半年公司凈增直營店73家，加盟店同期凈減少232家，全品牌凈關店167家。同時，線下直營店收入增長4.32%，加盟店收入減少20.93%。

　　門店調整致使太平鳥費用大幅增加。東方證券分析師施紅梅表示，太平鳥直營門店較多導致租賃費用提升，同時廣告宣傳費用也有所提升，銷售費用率增加5.02%，盡管太平鳥第二季度經營狀況有所改善，但業績依舊存在較大的增長壓力。

　　值得一提的是，近年來，奧特萊斯零售渠道蓬勃發展，太平鳥也看到了商機，于去年首次提出開拓奧特萊斯渠道。今年1月，太平鳥與上海百聯集團聯手打造奧特萊斯單店和集合店。此后4月，太平鳥又與杉杉集團合作拓展奧特萊斯渠道門店。

　　中國服裝協會相關專家告訴記者，存貨問題一直是太平鳥待解決的問題之一，當前公司布局奧特萊斯有利于及時處理存貨，截至今年上半年，太平鳥存貨為16.94億元，而去年同期為18.36億元，可見在清庫存方面有了一定的成效。

　　施紅梅認為，太平鳥在費用管理和存貨管控方面仍有較大的提升空間，這也是太平鳥未來提高盈利能力的重要途徑之一。據悉，太平鳥從去年開始將TOC模式(即企業根據銷售情況制定生產計劃)從男裝品牌推向全品牌，而“以銷定產”的模式有利于幫助太平鳥提高運營效率。施紅梅表示，從目前的情況來看，太平鳥供應鏈管理能力與終端反應效率都得到了一定的提升，這有利于加強品牌在各細分領域的綜合競爭力。

　　不過，值得注意的是，盡管多家證券公司對太平鳥依舊維持“增持”評級，但大多數都下調了對太平鳥業績的預期，太平鳥的經營狀況仍需長期關注。