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    兩融新規下周實施!四種情況 券商會調整最低維保比例

       2019-08-17 1110
    導讀

      “券商所有的做法都是最大限度地保護自己。”  就在下周一,修訂后的兩融新規就要正式實施,券業將如何把修訂后的規則落實

      “券商所有的做法都是最大限度地保護自己。”

      就在下周一,修訂后的兩融新規就要正式實施,券業將如何把修訂后的規則落實到業務中去?券商中國記者了解到,多數券商出于各自風控指標,以及兩融客戶交易習慣等多重因素考量,不會簡單地調整維保比例,但由于引入“其他擔保物‘的因素,券商會在四種特殊情況下,對維保比例作出個性化調整。

      有券商信用業務負責人對記者表示,引入“其他擔保物”是本次兩融新規修改較大的地方,涉及內容較為復雜,在后續執行中,券商原則上不會與客戶在兩融合同中詳細進行約定,而通常會以補充協議的形式來確認。

      因原有兩融業務合同中多已規定了”若遇監管調整,將自動執行新規“等類似條款,所以即便從下周開始,也不會出現兩融客戶大比例修改兩融合同的情況。

      多數券商不會簡單調整維保比例

      8月9日,滬深交易所對融資融券交易實施細則進行修改,取消130%最低維持擔保比例,并在維保比例的計算中引入“其他擔保物”的因素。

      政策既出,券商要在業務層面進行相應調整。有兩融人士對記者表示,監管將設置維保比例的自由度給了證券公司,但出于風險控制等因素考量,券商不會主動下調原有的維保比例;同時出于維護客戶以及做大業務等考量,亦不會貿然上調最低維保比例。

      “現在多數券商都執行130%的最低維保比例,給予兩天追加擔保物的時間,算下來平倉時的維保比例可能就是107%,對券商來說,很難再進一步下調維保比例。”上述兩融人士表示。

      不過,上調最低維保比例或者新增補充條款,則是一些券商已經在做的事情。比如,去年年底,申萬宏源(4.62 +0.65%,診股)證券將兩融業務的警戒線由130%調整到140%;此前,東方財富(13.82 +1.25%,診股)證券增加一檔新增設立維持擔保比例為110%的應急平倉線,將原先的警戒線、平倉線進一步細化。都體現了券商嚴控兩融風控風險的意愿。

      “券商所有的做法都是最大限度地保護自己。”有券商信用業務負責人對記者表示。

      四種情況下會調整最低維保比例

      有大型券商證券金融部董事總經理對記者表示,券商后續首先要建立完善的風控體系,在更新的風控體系沒有建立之前,不會貿然去改變原有規則。可以預見的是,以后券商對兩融業務的規定會更加有彈性和靈活性,不同資產情況、信用情況的客戶會有“個性化“約定。

      記者多方采訪券商兩融人士,了解到,在四種特殊情況下,券商將會根據兩融新規的要求調整兩融業務的最低維持擔保比例:

      其一,開展業務主體較為特殊的情況,例如私募產品開展兩融業務,券商設置的維持擔保比例就會更加嚴格一些。因為私募產品最大的償債能力就是產品本身,以產品本身為出資額上限,沒有其他資產擔保,所以券商會更嚴格地規定維保比例。當然,兩融新規之前,券商對相關主體的維保比例設置就較為嚴格,兩融新規后,券商的這種做法更加明確。

      其二,當市場出現極端情況時,出于維穩考慮,或者券商已經預估市場下跌接近底部,也可能將最低維保比例從130%調低到120%或其他比例,這會在以后的特殊情況里單獨約定。

      其三,兩融新規表示可以引入“其他擔保物”作為維保比例的考量因素,但是其他擔保物的評估和確認需要更長時間,兩天內不一定能完成,這種情況下,券商可能會與兩融客戶提前約定好,在追加“其他擔保物”過程中,最低維保比例不能低于110%,若出現急性下跌,也會在確認過程中平倉。

      其四,“其他擔保物”的問題較為復雜,原則上不會在主協議里詳細約定,券商與兩融客戶簽訂協議時只會明確“其他擔保物”的因素,在具體情況中,證券公司根據其認可的擔保物情況,另行簽訂補充協議。

      “其他擔保物的形式太多了,券商若想提高風控能力和市場競爭力,一定會把對其他擔保物的研究提高到更為重要的位置,后續操作中,券商可接受的品種、估值方式、質押方式、處置方式等,都是券商需要研究的重點。”有北方券商兩融業務負責人對記者表示。

      北上資金青睞逾兩百只擴容個股

      除了取消130%的最低維保比例,以及引入“其他擔保物”作為維保比例的考量因素,滬深交易所還對兩融標的股票進行了擴容,滬深兩市兩融標的由950只擴大至1600只,其中深市擴容375只個股,滬市擴容275只個股。

      中信證券(21.33 +0.61%,診股)研報表示,兩融標的擴容前后,兩融標的總市值占比A股由67%上升至84%。預計增加兩融余額2000—3000億,行業凈利潤提升幅度4.7%。當前市場兩融平均維持擔保比例充足(253%),業務運作和風險管理模式成熟,近期下調轉融資費率和放寬標的范圍,體現了引導合規資金參與市場投資,維護市場活力的政策導向,也表明了監管層對于當前兩融風險管控的信心。

      雖然目前擴容后的兩融標的股票還未真正開展業務,但北上資金已經加碼布局超200只擴容股票。與8月9日兩融新規發布當天,北上資金持有A股股票情況來比較,北上資金近日來加碼布局的滬市擴容標的69只,深市擴容標的144只。其中,中順潔柔(14.86 -0.20%,診股)、利歐股份(1.64 +2.50%,診股)、山鷹紙業(3.06 +0.00%,診股)、首航節能(3.56 -2.47%,診股)、協鑫集成(6.15 -0.49%,診股)等股票新增均超400萬股。

    兩融新規下周實施!四種情況,券商會調整最低維保比例,北上資金加碼布局逾200只兩融擴容標的
    兩融新規下周實施!四種情況,券商會調整最低維保比例,北上資金加碼布局逾200只兩融擴容標的

     
    (文/小編)
     
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