近期，A股市場成交相當低迷，滬市成交連續四天不足千億元。不過，火山君注意到，在這底部區域，管理層出臺眾多利好政策，政策底不斷夯實。在利好政策催化下，11月份A股走出了一波小反彈行情，而11月份私募八大策略均獲得了正收益。

滬指月K線圖

另外，數據顯示，私募機構目前參與市場的積極性增強，私募產品備案熱情悄然升溫，并且私募機構不斷積極調研，調研次數相比上月增加了13.91%。

11月份私募八大策略終獲正收益

A股市場在10月出現大幅調整之后，11月小幅反彈上行。在管理層出臺眾多利好政策的催化下，11月份上證綜指結束了下跌趨勢，走出一波小反彈行情。火山君注意到，私募排排網數據顯示，在11月份，私募各大策略的表現有所好轉。股票策略指數11月下跌0.64%，在八大策略里面排名末尾，但11月里八大策略的平均收益率全部為正，相比10月有了很大的改善。

另據格上研究中心統計數據顯示，11月股票策略私募基金平均收益率為1.66%。火山君還發現，大私募機構在11月的平均表現優于中小私募機構，從規模角度來看，10億元規模以上的私募11月平均收益均為正，其中100億元以上規模私募盈利幅度大于行業平均。不過從前11個月數據來看，前11個月百億級私募平均業績不敵中小私募，今年以來中小私募表現相對較好，百億級規模私募平均收益率排名靠后。

截至11月底，10億~20億元規模的股票策略私募今年以來平均收益率為虧損13.32%，而20億~50億元規模的私募平均收益率排名居前，今年以來的平均收益率為虧損11.71%，50億~100億元規模的私募平均虧損幅度為14.61%，100億元以上規模的私募平均虧損幅度達16.27%。

在A股市場回暖的背景下，11月私募所有策略均獲得了正收益。

從11月單月看，量化復合策略平均收益率超越了程序化策略，成為領跑;而從今年以來看，截至11月末，僅有程序化期貨、主觀期貨、阿爾法策略、套利策略、量化復合策略、債券策略獲得正收益，其中程序化期貨表現繼續領跑各策略。股票策略的平均收益率仍然處于各策略的末尾，并且是唯一平均收益率低于行業平均，這對私募基金全行業的業績下拉作用明顯。

私募調研熱情升溫產品備案數上升

在11月份，A股的市場情緒有所回暖，私募機構的調研熱情也隨之升溫。據格上研究中心數據顯示，11月私募機構總共調研999次，全月共有494家私募機構參與調研，共調研上市公司301家，調研次數相比10月增加13.91%。

從板塊角度來看，11月私募對主板、中小板和創業板的關注度分別是25.03%、45.82%、29.15%，其中主板和創業板的關注度有所上升，中小板的關注度較10月下降。

而火山君眾多股民最為關心的是，私募集中調研了哪些板塊、哪些個股?數據顯示，11月私募機構共同調研的前10只個股，主要集中于中小創板塊。從行業角度來看，被調研最多的前10只個股半數分布在TMT行業，有86家私募機構參與調研，其中不乏遠策投資、合晟資產、高毅資產等百億級私募機構。而百億級私募也在紛紛尋找投資機會，電子、醫藥行業依舊是百億級私募機構的關注焦點。在11月，百億級私募共參與調研127次，涉及到75家上市公司，調研次數較10月有所上升，其中電子行業依舊是受到最多關注的板塊，醫藥生物行業次之。

火山君還發現一個值得注意的現象，私募產品11月的備案數量開始上升。據格上研究中心統計，11月份協會新備案私募產品1375只，其中新備案證券類私募產品770只，占比56%，這一數量環比10月(506只)上升52.17%。11月共有12家百億級私募有新產品備案，共備案產品27只，相較10月增加了9只，其中備案產品數量最多的是映雪投資，備案6只。這表明，百億級私募的發行熱情在逐漸復蘇。

另外，私募排排網數據顯示，2018年前11個月，私募基金共發行18407只產品，私募產品發行數量年內呈現明顯的下降趨勢，但11月份產品發行數量有所企穩。

A股是否變盤在即私募這樣說

從A股市場看，滬指今日全天維持在昨日收盤點位上方震蕩，收復了2600點整數關口，但成交依然相當低迷。滬深兩市合計成交僅2226億元，滬市成交已連續四天不足千億元。盡管股指走勢相對較穩，但由于5G概念股出現回落，市場資金的觀望情緒有所上升，從而使得A股的成交趨弱。

滬指日K線圖

在連續四天保持低迷成交，尤其是滬市日成交不足千億元的情況下，不少投資者對A股是否臨近變盤議論紛紛。對此，火山君也采訪了部分機構人士，聽聽他們的看法。

乾明資產研究員金山：

雖然投資者認為市場已經在估值底部，且充分的反應出對未來的預期，但受到中美貿易關系反復，以及突發事件可能會造成市場恐慌的影響，都處于謹慎觀望的狀態。其次，市場游資也處于謹慎觀望，這讓中小盤股票無法活躍。對于后市，我們保持謹慎樂觀的態度，首先12月以來新增資金進場明顯，但鑒于階段性底部并非短期形成，目前還需要市場不斷地磨合試探。在此過程中，最主要的影響來源于中美貿易關系，如果中美貿易環境緩和，則會推動市場底快速形成;如果貿易環境持續動蕩，可能造成A股底部震蕩持續。從宏觀經濟來看，明年利好政策的落地以及逆周期行業的業績兌現，將會明顯地改善宏觀經濟數據，堅定投資者信心。

資深私募分析人士陳熙偉：

目前市場幾天的成交都是所謂的“地量”，通過成交量和成交量均線關系就可以明顯感覺到，從情緒上解讀是一種“疲勞”的表現，“疲勞”則讓大家沒那么積極。從行情來看，將近年底，大家都希望這是一個“政策+市場底”，但從消息面對指數的影響上看，基本上可以看出市場情緒波動很小，無論利好還是利空。市場底和市場人氣有關，什么時候出利空市場人氣“免疫”，而出利好就有明顯反應，這才是市場底的特征。目前股指處于一個盤整中，滬指2530點至2675點這個重要的震蕩區間，上破或者下破，對于判斷這波背離行情的強弱至關重要，但目前還有延續下去的勢頭，所以現在還是以跟蹤這個區間的成交量和價格為直接參考。