創(chuàng)業(yè)板為啥跳水?

　　1、業(yè)績成導(dǎo)火索

　　從創(chuàng)業(yè)板走勢上看，上周五大跌近2%，溫氏股份(19.98 -8.14%,診股)跌7%成為大跌的導(dǎo)火索，溫氏股份公布了中報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績大幅下降，這也引發(fā)了投資者對于創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績的擔(dān)憂。而且溫氏股份是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的最大權(quán)重股，它的下跌給創(chuàng)業(yè)板指數(shù)帶來壓力。今日同花順(53.37 -10.00%,診股)等多只業(yè)績預(yù)減股出現(xiàn)跌停。

　　作為權(quán)重系數(shù)第二的三聚環(huán)保(30.75 -3.30%,診股)，由于深陷財務(wù)質(zhì)疑風(fēng)波，上周連續(xù)出現(xiàn)“閃崩”走勢，全周大跌15.09%。神霧雙雄及三聚環(huán)保財務(wù)數(shù)據(jù)和成長模式也受到質(zhì)疑，市場對靠講故事，燒錢狂賭未來的公司開始失去信心并竟相回避，尤其是中報來臨之季，創(chuàng)業(yè)板成長性將再次接受檢驗。

　　至于排行老三的樂視網(wǎng)(30.68 停牌,診股)，則深陷資金鏈困境，各大公募機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低其合理估值3-4個跌停。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，龍頭先后倒下，成長股恐怕還將面臨更大挑戰(zhàn)。

　　(1)近期創(chuàng)業(yè)板業(yè)績爆出風(fēng)險的都是不依靠外延并購、在行業(yè)中具有優(yōu)勢地位的龍頭公司，這些公司暴露出的風(fēng)險，證明了在過去幾年貨幣極度寬松、資本從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體系中溢出后，對于創(chuàng)新類資產(chǎn)的過渡追逐，步子邁得太大，泡沫被吹起來的太快，隨著貨幣環(huán)境的快速收緊，現(xiàn)在到了要結(jié)算的時候。從17Q2業(yè)績預(yù)告來看，創(chuàng)業(yè)板指前十大權(quán)重除機(jī)器人(18.30 -5.96%,診股)和樂普醫(yī)療(20.81 -4.15%,診股)外，增速全部放緩。

　　(2)龍頭公司已經(jīng)進(jìn)入泡沫后的還賬階段，但后續(xù)可能還有更嚴(yán)重的問題會暴露出來：此前連續(xù)依靠外延并購保持高增速的公司，其業(yè)績極有可能出現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的情況。6月初在并購重組加速過會和創(chuàng)業(yè)板反彈之初，我們曾經(jīng)在報告《并購重組提速之外：關(guān)注“質(zhì)”的變化》中強(qiáng)調(diào)，成長股不排除短期估值修復(fù)，但中期盈利預(yù)期仍然難以樂觀。核心邏輯在于：在我們所統(tǒng)計的12-16年創(chuàng)業(yè)板公司全部200余次的業(yè)績承諾中，15、16年業(yè)績承諾到期的17家被收購標(biāo)的，業(yè)績平均下滑40%-50%，而17年、18年、19年面臨業(yè)績承諾集中到期，三年到期數(shù)量分別為50、74、63。因此，被收購標(biāo)的在業(yè)績承諾期結(jié)束后，業(yè)績的下滑才是未來成長股的最大風(fēng)險所在。

　　2、流動性不足

　　在金融去杠桿的背景下，二級市場上資金本就有限，場外資金還在不斷收緊，給市場帶來壓力。另一方面，在政策的引導(dǎo)下，資金不斷的涌入大藍(lán)籌和白馬績優(yōu)股，如今中小創(chuàng)板塊流動性銳減，很多股票每天的成交額在5000萬以下，甚至全天成交額在2000萬和1000萬以下。

　　在流動性不足的情況下，一旦個股出現(xiàn)一些利空因素，很可能發(fā)生閃崩，而一旦閃崩，股價重心可能會持續(xù)下移。

　　某私募表示，投資者需要關(guān)注自己手中股票的成交情況，成交額最好大于5000萬，個股換手率保持在1%以上。如果達(dá)不到以上標(biāo)準(zhǔn)，同時公司業(yè)績不夠突出，在存量資金博弈的市場，一旦出現(xiàn)資金集體出逃，股價就很可能出現(xiàn)“閃崩”。就近期的次新股而言，在目前流動性不足的情況下，資金進(jìn)得去但可能出不來，建議投資者尋找交易活躍的個股進(jìn)行投資。

　　3、上證50漲的太好了

　　上證50一個勁地漲，而且很多人認(rèn)為這個趨勢還要延續(xù)，頂多“漂亮50”向“漂亮100”、“漂亮150”、“漂亮250”擴(kuò)散，那些重倉中小創(chuàng)股票的基金，終于受不了啦!他們只好賣出部分創(chuàng)業(yè)板股票，轉(zhuǎn)而買入白馬價值股;又或者，一些中小創(chuàng)風(fēng)格的基金面臨贖回壓力，他們只能賣出流動性稍微好一點的創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股，這當(dāng)然也會帶來創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股的下跌。

　　【如何躲避閃崩股】

　　A股炒作生態(tài)或變‖三招避免踩中“閃崩”股

　　創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出股災(zāi)新低，閃崩有三大原因‖高度警惕三類股票

　　據(jù)《證券日報》梳理，上市公司“業(yè)績變臉”、向下修正業(yè)績的情況主要為：上市公司此前預(yù)計上市公司盈利，修正后的業(yè)績變?yōu)榇蠓潛p;一些上市公司此前預(yù)計業(yè)績增長，修正后的業(yè)績變?yōu)榇蠓禄?一些上市公司此前預(yù)計業(yè)績大幅增長，修正后的漲幅大幅縮小;此外，一些上市公司修正后的業(yè)績顯示虧損額度加大、業(yè)績下滑幅度加大。

　　據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，包括貝因美(11.97 停牌,診股)、*ST眾合、德豪潤達(dá)(4.58 -3.98%,診股)、云投生態(tài)(16.95 -7.12%,診股)、積成電子(10.86 -10.02%,診股)、龍泉股份(9.63 -10.00%,診股)、青龍管業(yè)(14.19 -10.02%,診股)、人人樂(11.97 -2.68%,診股)、希努爾(25.55 -2.33%,診股)、榮之聯(lián)(20.16 -10.00%,診股)等上市公司業(yè)績預(yù)告均由此前的“盈利變更為虧損”。

　　貝因美在今年4月28日公布的《2017年第一季度報告全文》中預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比扭虧為盈，盈利區(qū)間為2000萬元至5000 萬元。公司7月15日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告修正公告顯示，預(yù)計上半年虧損3.5億元至虧損3.8億元。

　　而德豪潤達(dá)也在4月28日披露的《2017年第一季度報告全文》中預(yù)計，2017年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-25%至25%，變動區(qū)間為1200萬元至2000萬元，而在7月15日披露的業(yè)績預(yù)告修正公告中，公司稱上半年預(yù)計虧損7000萬元至虧損6000萬元;人人樂于4月26日披露的一季報中預(yù)計，2017年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0至2000萬元。7月12日披露的業(yè)績修正預(yù)告顯示，預(yù)計上半年虧損16000萬元至虧損12000萬元。

　　除了上述業(yè)績預(yù)告由“由盈轉(zhuǎn)虧”的上市公司，一些上市公司上半年業(yè)績預(yù)告則“由增長變更為下降”。

　　云圖控股(7.66 -9.88%,診股)7月15日發(fā)布的業(yè)績修正預(yù)告顯示，公司在2017年4月28日的公告中預(yù)計，2017年1月份-6月份實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為13195.94萬元至16494.93萬元，變動幅度為20%至50%。而修正后的業(yè)績?yōu)橥认禄?5%至下滑20%，盈利區(qū)間為7147.8萬元至8797.3萬元。

　　金風(fēng)科技(14.45 -5.43%,診股)7月15日也發(fā)布了業(yè)績修訂預(yù)告，此前公司預(yù)計2017年上半年凈利潤變動幅度為增長0%至50%，修訂后的業(yè)績?yōu)楸壬夏晖谙陆?30%—0%。

　　而*ST東數(shù)(6.44 停牌,診股)、深圳惠程(16.99 停牌,診股)、*ST三泰(6.82 停牌,診股)等公司修正后的業(yè)績預(yù)告顯示，公司虧損額度進(jìn)一步加大。

　　此外，通達(dá)股份(7.81 -9.29%,診股)、納爾股份(29.23 -10.01%,診股)等上市公司則出現(xiàn)了修正后業(yè)績下滑幅度加大的情況;雛鷹農(nóng)牧(4.29 -6.13%,診股)、浙江永強(qiáng)(6.05 -3.82%,診股)、金字火腿(9.29 -1.69%,診股)、金一文化(14.63 停牌,診股)等上市公司出現(xiàn)了修正后業(yè)績漲幅不及此前預(yù)告的情況。