PMI指數(shù)增速回落

　　“4月PMI指數(shù)增速比上月有所回落，主要原因有四方面。”國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，一是市場供需增速有所放緩。二是高耗能行業(yè)景氣度降至收縮區(qū)間，特別是黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PMI為45.1%，大幅下降6.9個百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以下，為今年以來低點(diǎn)。三是受國內(nèi)外大宗商品價格波動和部分行業(yè)供求關(guān)系變化等影響，價格指數(shù)明顯回落。四是進(jìn)出口擴(kuò)張速度有所放緩。進(jìn)口指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別為50.2%和50.6%，分別比上月回落0.3和0.4個百分點(diǎn)。

　　交通銀行(6.02 +0.00%,買入)(5.99 -0.83%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，4月份，制造業(yè)供需兩端齊走弱，主要原材料購進(jìn)價格和工業(yè)出廠產(chǎn)品價格都有回落。此外，生產(chǎn)指數(shù)自今年年初以來首次回落。維持一季度經(jīng)濟(jì)增速為年內(nèi)高點(diǎn)、全年增長可能出現(xiàn)前高后低的判斷。

　　方正證券(8.44 +0.12%,買入)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，從五大分項指數(shù)來看，生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、原材料購進(jìn)價格、出廠價格均下降，原材料庫存與上月持平，產(chǎn)成品庫存上升，主動補(bǔ)庫存結(jié)束、向被動補(bǔ)庫存階段轉(zhuǎn)換。

　　同時，也要看到一些積極因素仍在不斷積累。趙慶河表示，一是裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)在推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(愛基,凈值,資訊)中繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用。裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為52.1%和53.4%，分別高于制造業(yè)總體0.9和2.2個百分點(diǎn)。二是消費(fèi)品制造業(yè)對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長作用不斷增強(qiáng)。消費(fèi)品制造業(yè)PMI為52.2%，比上月微升0.1個百分點(diǎn)。其中，農(nóng)副食品加工業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)保持穩(wěn)步增長。三是小型企業(yè)經(jīng)營狀況有所改善。

　　短期經(jīng)濟(jì)仍存壓力

　　連平認(rèn)為，從企業(yè)規(guī)模來看，不同類型企業(yè)的景氣狀況分化現(xiàn)象明顯收斂。制造業(yè)PMI小型企業(yè)指數(shù)是近兩個月以來三大類企業(yè)中唯一上升的一類，并且回升幅度較大，兩個月合計回升了3.8個百分點(diǎn)。2014年8月以來，小型企業(yè)首次回升至榮枯線水平，簡政放權(quán)、降稅清費(fèi)等政策逐漸釋放效力，促進(jìn)小型企業(yè)景氣狀況好轉(zhuǎn)。去年三大類型企業(yè)景氣狀況出現(xiàn)明顯分化。今年年初以來，大型企業(yè)PMI下降，中型企業(yè)保持平穩(wěn)，小型企業(yè)PMI大幅回升，分化現(xiàn)象逐漸收斂。

　　“近期金融去杠桿和庫存周期接近尾聲對短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生一定壓力。”任澤平稱，但供給出清、需求復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)短期W型、中期L型，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)修復(fù)將為中期新周期醞釀力量。

　　招商證券(15.94 +0.00%,買入)(11.86 -0.34%)宏觀團(tuán)隊高級分析師張一平認(rèn)為：“目前防控金融風(fēng)險是政策重心，流動性環(huán)境、融資成本以及企業(yè)發(fā)展預(yù)期受到?jīng)_擊，大型企業(yè)PMI跌至過去8個月以來的最低水平，顯示短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。”

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，值得注意的是，PMI處于高位，進(jìn)一步確認(rèn)我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的局面。但需關(guān)注嚴(yán)監(jiān)管以及房地產(chǎn)調(diào)控政策對經(jīng)濟(jì)的影響。4月以來，監(jiān)管層頻頻發(fā)文加強(qiáng)對金融體系的監(jiān)管力度，金融的嚴(yán)監(jiān)管將會直接影響到實(shí)體企業(yè)的融資水平。與此同時，房地產(chǎn)調(diào)控效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，也對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一定壓力。