自打英國(guó)脫歐之后，除了黃金在那里猛漲，就要屬日元了，2016年上半年，日元上漲了17%，成為1995年上半年來(lái)最高漲幅。6月24日，英國(guó)脫歐公投之際，日元兌美元盤(pán)中一度漲至99.02，令日元成為了今年以來(lái)表現(xiàn)第二佳的貨幣。

不知道的還以為，日本經(jīng)濟(jì)很好，出奇的好！否則日元怎么會(huì)這么玩命漲呢？但真的如此嗎？5月日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.4％，降幅創(chuàng)2013年4月以來(lái)最大。同時(shí)，這也是日本核心CPI繼3月和4月同比均下滑0.3％以后，連續(xù)第三個(gè)月同比下降。由此可見(jiàn)，日本經(jīng)濟(jì)還是通縮，非常典型的通縮，日本人希望CPI能達(dá)到2%，已經(jīng)成為一種奢望。壓根不可能發(fā)生。

安倍這幾年帶著他那三支箭，到處折騰。一開(kāi)始還真管點(diǎn)用，畢竟日本人沒(méi)見(jiàn)過(guò)這個(gè)折騰法。貨幣政策和財(cái)政政策，雙管齊下。大量通過(guò)印錢(qián)的方式，買(mǎi)入政府債券以及ETF，讓政府負(fù)債大幅增加，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，據(jù)說(shuō)現(xiàn)在3成的政府債務(wù)都被印出來(lái)的錢(qián)買(mǎi)走了，而這個(gè)比例還在快速的增加，用不了1-2年，印出來(lái)的錢(qián)就能買(mǎi)走一半的債務(wù)了。同時(shí)不顧日本民眾的積蓄，大力推動(dòng)日元貶值，安倍上臺(tái)后日元先是貶值了35%，之后又被動(dòng)升值。基本血洗了居民財(cái)富。讓日本人現(xiàn)在好窮，雖然日本平均家庭儲(chǔ)蓄還能維持在70萬(wàn)人民幣，但卻有三成的家庭沒(méi)有儲(chǔ)蓄，可見(jiàn)日本社會(huì)也出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的貧富分化。

特別有意思的現(xiàn)象，根據(jù)瑞穗證券的估算，截至去年3月，日本人共在家中囤積了36萬(wàn)億日元(約合3010億美元)的現(xiàn)金。也就是說(shuō)日本人先完全沒(méi)有任何安全感，盡管經(jīng)濟(jì)不好，日元不穩(wěn)定。不但不花錢(qián)，還不存銀行了，因?yàn)樨?fù)利率，存了也沒(méi)收入，干脆抱在手里。這就形成了巨大的資金黑洞。印的錢(qián)很多，但錢(qián)出來(lái)都被沉淀了，并沒(méi)有在經(jīng)濟(jì)中流轉(zhuǎn)。

（日本債務(wù)比重 全球第一）

那么問(wèn)題來(lái)了，為什么日本經(jīng)濟(jì)很差，日元卻升值呢？答案就是避險(xiǎn)，因?yàn)闅W洲的錢(qián)沒(méi)地方去，所以就會(huì)買(mǎi)點(diǎn)短期來(lái)看還算靠譜的東西。日元經(jīng)過(guò)大幅貶值之后，似乎還好！避險(xiǎn)資金考慮的往往是這么幾個(gè)因素，1、得有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力支撐，流動(dòng)性要大。2、自由市場(chǎng)，進(jìn)得去出的來(lái)。3、貿(mào)易順差，有足夠的安全墊。不會(huì)出現(xiàn)黑天鵝事件。4、通脹率要低。所以你看看吧，日元比美元都合適。美國(guó)順差這項(xiàng)是個(gè)永遠(yuǎn)的痛。而中國(guó)則是進(jìn)得去出不來(lái)。日元又是主權(quán)貨幣，比黃金流動(dòng)性更好。至于通脹率，幾乎零通脹，日本政府盡管用盡了一切可能，但還是零通脹。這就說(shuō)明日本的通縮已經(jīng)不受人為因素控制了。長(zhǎng)期投資通縮的國(guó)家肯定不劃算，但要短期避險(xiǎn)個(gè)一年半載，應(yīng)該沒(méi)大事！所以大量資金涌入日元，讓日元不斷上漲。

這就讓安倍政府很惱火，爺都把利率降到負(fù)了，日元還升值！再升值經(jīng)濟(jì)出口就更完蛋了，但還能干什么呢？似乎手上能干的事情已經(jīng)不多了，除了繼續(xù)擴(kuò)大負(fù)利率，繼續(xù)印錢(qián)買(mǎi)國(guó)債之外，已經(jīng)沒(méi)有什么新鮮招了！但安倍也十分清楚，不斷攀升的債務(wù)，最終會(huì)變成一顆炸彈，十次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，九次都是債務(wù)問(wèn)題。而現(xiàn)在日本的債務(wù)問(wèn)題，超過(guò)了2008年的水平。超過(guò)了希臘，如果再繼續(xù)這種寬松的游戲，難不成自己印出來(lái)的錢(qián)，把自己的債務(wù)全都買(mǎi)了不成。

金融市場(chǎng) 越來(lái)越扭曲，已經(jīng)讓日本經(jīng)濟(jì)走上了鋼絲，再加上不斷到來(lái)的日本老齡化危機(jī)，經(jīng)濟(jì)的承載能力越來(lái)越弱，日本積累的老底越吃越薄，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻越壓越重。